Mengejar target ekonomi yang ambisius tanpa kerangka kebijakan yang koheren adalah seperti berjalan ke lapangan kriket tanpa tongkat pemukul – namun justru itulah yang kami tekankan. Kami telah mengejar investasi sejak lama dan khususnya menyukai investasi asing langsung (FDI). Kami yakin – dan memang demikian – bahwa Pakistan menawarkan serangkaian peluang menarik bagi investor. Namun, faktanya rasio investasi terhadap PDB kita, yang rata-rata sebesar 18 persen selama hampir 40 tahun (1980an – 2018), turun tajam dari 17,2 persen pada tahun 2018 menjadi 15,5 persen pada tahun 2019 pada tahun pertama program ‘stabilisasi’ Dana Moneter Internasional (IMF), menyentuh titik terendah dalam sejarah sebesar 13,1 persen PDB pada tahun 2024. Sementara itu, FDI turun dari 1 persen menjadi 0,5 persen PDB pada periode yang sama. Pemerintah berkomunikasi dengan investor dan dunia usaha terutama melalui kebijakan mereka, yang memungkinkan mereka mengarahkan keputusan dengan mengantisipasi arah kebijakan di masa mendatang. Dengan tidak adanya lingkungan kebijakan yang jelas, konsisten dan dapat diprediksi, hanya kegiatan ekonomi spekulatif yang cenderung berkembang sementara cakrawala investasi jangka panjang dan selera risiko investor dan dunia usaha sangat terbatas, menurut Dialog Kebijakan Pakistan 2026, yang diselenggarakan oleh Policy Research & Advisory Council (PRAC). Masalahnya bukan pada tidak adanya peluang investasi; tantangan sebenarnya terletak pada penciptaan lingkungan kebijakan yang menjadikan peluang-peluang ini layak dan menarik secara komersial Rintangan utama dalam mewujudkan ambisi ekonomi kita adalah terputusnya hubungan antara rencana dan kebijakan kita. Dokumen perencanaan utama pemerintah, Uraan Pakistan (2024-30) dan Agenda dan Rencana Implementasi Transformasi Ekonomi perdana menteri (2024-2029) menargetkan pertumbuhan ekonomi sebesar 6-7 persen per tahun sekaligus meningkatkan pendapatan per kapita sebesar 43 persen dalam dolar pada tahun 2029-30. Di sisi lain, tim perekonomian dengan setia mengikuti kebijakan moneter kontraktif dari program IMF, yaitu dengan suku bunga riil yang tinggi (4-5 persen di atas inflasi) dan kebijakan perpajakan yang sangat tinggi, agak menghukum, dan kontraktif. Dengan terputusnya hubungan tersebut, tidak mengherankan jika rencana-rencana tersebut sejauh ini gagal mencapai target pertumbuhannya. Persoalan besar lainnya dalam pemahaman kita mengenai tantangan perekonomian negara ini adalah dampak yang sangat besar dari pemberitaan dan propaganda para donor terhadap pengikut setia mereka di negara ini. Banyak dari kita yang dibuat percaya bahwa kebijakan kontraksioner yang didiktekan IMF telah membawa stabilitas yang sangat dibutuhkan bagi perekonomian kita. Memang benar jika kita memilih untuk mengabaikan dampak buruk terhadap banyak indikator sosio-ekonomi. Pada bulan Mei 2019, sebelum meninggalkan jabatan saya sebagai Menteri Keuangan dan mengambil pensiun dini, saya bertemu dan memperingatkan Perdana Menteri tentang program IMF yang dinegosiasikan dengan buruk yang akan menghambat pertumbuhan ekonomi, mempercepat kemiskinan, dan meningkatkan pengangguran. Sayangnya, peringatan tersebut selalu direalisasikan, dan belum ada tanda-tanda perbaikan sejak tahun 2019. Rasio investasi terhadap PDB Pakistan, yang rata-rata mencapai 18 persen selama hampir 40 tahun (1980an – 2018), turun tajam menjadi 15,5 persen pada tahun 2019 pada tahun pertama program IMF, menyentuh titik terendah dalam sejarah sebesar 13,1 persen terhadap PDB pada tahun 2024. Tinjauan IMF yang diterbitkan bulan lalu menyatakan bahwa penerapan kebijakan yang kuat terus mendukung pemulihan ekonomi Pakistan, membangun kepercayaan, dan memperkuat ketahanannya terhadap guncangan, dengan pertumbuhan PDB yang meningkat pada paruh pertama tahun fiskal 2026. Namun, ‘pemulihan ekonomi’ Pakistan adalah rata-rata pertumbuhan ekonomi sebesar 2,7 persen sejak tahun 2019 dan pertumbuhan negatif selama dua tahun, dibandingkan dengan rata-rata 5,5 persen selama periode 2003-2018. Sementara itu, Bank Dunia mengatakan upaya pengentasan kemiskinan yang dulu menjanjikan di Pakistan telah terhenti, membalikkan kemajuan yang telah dicapai dengan susah payah selama bertahun-tahun. Setelah secara signifikan mengurangi kemiskinan dari 64,3 persen pada tahun 2001 menjadi 21,9 persen pada tahun 2018, kini angkanya mencapai sekitar 25,3 persen. Meskipun Bank Dunia enggan menyalahkan program IMF, yang telah memproyeksikan hasil-hasil tersebut – dengan menggunakan garis kemiskinan internasional Bank Dunia yang berpendapatan menengah ke bawah sebesar $4,20 per hari (PPP 2017), hampir 45 persen penduduk Pakistan berada di bawah ambang kemiskinan. Pengangguran secara keseluruhan dilaporkan meningkat menjadi 7,1, namun tingkat NEET (Not in Employment, Education, or Training) Kaum Muda (usia 15–29) berada pada angka 37 persen, naik dari 29,7 persen pada tahun 2019. Meskipun IMF mengklaim programnya telah membangun kepercayaan, survei terbaru Kamar Dagang & Industri Investor Luar Negeri (OICCI) melaporkan bahwa kepercayaan dunia usaha melemah tajam, dengan 70–80 persen perusahaan menunda atau merevisi keputusan investasi di tengah meningkatnya ketidakpastian ekonomi. Negara ini menghadapi tingkat utang yang tinggi, yang meroket dari Rs29,9 triliun pada tahun 2018 menjadi Rs. 95,5tr, sebagian disebabkan oleh devaluasi rupee namun sebagian besar disebabkan oleh suku bunga riil yang terlalu tinggi. Dengan pembayaran bunga yang menghabiskan hampir 70 persen pendapatan bersih pemerintah federal, maka hanya ada sedikit ruang untuk ketahanan terhadap guncangan dengan standar apa pun. Dalam lingkungan kebijakan yang mengalami stagnasi ekonomi, suku bunga tinggi, dan tarif pajak yang sangat tinggi, kepemimpinan kita berupaya menarik investasi asing. Hingga beberapa bulan yang lalu (sebelum perang melawan Iran), kita menyaksikan pelarian modal secara teratur dari negara tersebut, sebagaimana juga diverifikasi oleh menteri dalam negeri kita. Masalahnya bukan pada tidak adanya peluang investasi. Tantangan sebenarnya terletak pada penciptaan lingkungan kebijakan yang menjadikan peluang-peluang ini layak dan menarik secara komersial. Penulis adalah mantan sekretaris federal dan menteri sementara provinsi. Saat ini ia menjabat sebagai Ketua Penelitian Kebijakan dan Dewan Penasihat. Ini adalah artikel pertama dari seri dua bagian. Diterbitkan di Dawn, The Business and Finance Weekly, 29 Juni 2026