Tutarlı bir politika çerçevesi olmadan iddialı ekonomik hedeflerin peşinde koşmak, kriket sahasına sopasız yürümek gibidir; ancak bizim ısrar ettiğimiz şey tam olarak budur. Uzun süredir yatırımları takip ediyoruz ve özellikle doğrudan yabancı yatırımları (DYY) çok seviyoruz. Pakistan'ın yatırımcılar için bir dizi cazip fırsat sunduğuna inanıyoruz ve haklı olarak da öyle. Ancak gerçek şu ki, yaklaşık 40 yıl boyunca (1980'ler-2018) ortalama yüzde 18 olan yatırım-GSYİH oranımız, Uluslararası Para Fonu'nun (IMF) 'istikrar' programının ilk yılında 2018'de yüzde 17,2'den 2019'da yüzde 15,5'e keskin bir düşüş göstererek 2024'te GSYİH'nın yüzde 13,1'i gibi tarihi bir düşük seviyeye ulaştı. Aynı dönemde doğrudan yabancı yatırımlar GSYİH'nın yüzde 1'inden yüzde 0,5'ine düştü. Hükümetler, yatırımcılarla ve işletmelerle öncelikle, öngörülebilir gelecekte politika yönünü tahmin ederek karar almalarına olanak tanıyan politikaları aracılığıyla iletişim kurar. Politika Araştırma ve Danışma Konseyi'nin (PRAC) ev sahipliği yaptığı Pakistan Politika Diyalogu 2026'ya göre, açık, tutarlı ve öngörülebilir bir politika ortamının yokluğunda, yalnızca spekülatif ekonomik faaliyetler gelişme eğilimindeyken, yatırımcıların ve işletmelerin uzun vadeli yatırım ufku ve risk iştahı önemli ölçüde kısıtlanıyor. Sorun yatırım fırsatlarının olmaması değil; asıl zorluk, bu fırsatları ticari olarak uygulanabilir ve çekici kılan bir politika ortamı yaratmaktır Ekonomik hedeflerimizi gerçekleştirmenin önündeki en büyük engel, planlarımız ve politikalarımız arasındaki kopukluktur. Hükümetin temel planlama belgeleri Uraan Pakistan (2024-30) ve başbakanın Ekonomik Dönüşüm Gündemi ve Uygulama Planı (2024-2029), 2029-30'a kadar kişi başına düşen geliri dolar bazında yüzde 43 artırırken, yılda yüzde 6-7 oranında ekonomik büyüme hedefliyor. Öte yandan ekonomi ekibi, IMF programının yüksek reel faiz oranlarından (enflasyonun yüzde 4-5 üzerinde) oluşan daraltıcı para politikasını ve çok yüksek, oldukça cezalandırıcı ve daraltıcı vergilendirme politikasını dindar bir şekilde izliyor. Böylesine bir kopukluk söz konusu olduğunda, bu planların şu ana kadar büyüme hedeflerinin çok gerisinde kalmasına şaşmamalı. Ülkenin ekonomik zorluklarını anlamamızdaki bir diğer önemli konu da, bağışçılarımızın vaazlarının ve propagandalarının ülkedeki ateşli takipçileri üzerindeki heyecan verici etkisidir. Birçoğumuz, IMF'nin dayattığı daraltıcı politikaların ekonomimize çok ihtiyaç duyulan istikrarı getirdiğine inandırıldık. Pek çok sosyo-ekonomik gösterge üzerindeki yıkıcı etkinin göz ardı edilmesi tercih edilirse bu doğrudur. Mayıs 2019'da, maliye bakanlığı görevimden ayrılıp erken emekli olmadan önce, Başbakan'la görüştüm ve ekonomik büyümeyi bastıracak, yoksulluğu hızlandıracak ve işsizliği artıracak, kötü müzakere edilmiş IMF programı konusunda uyardım. Ne yazık ki bu uyarılar her defasında gerçekleşti ve 2019 yılından bu yana herhangi bir rahatlama belirtisi görülmedi. Yaklaşık 40 yıl boyunca (1980'ler-2018) ortalama yüzde 18 olan Pakistan'ın yatırım-GSYİH oranı, IMF programının ilk yılında 2019'da keskin bir şekilde yüzde 15,5'e düştü ve 2024'te GSYİH'nın yüzde 13,1'i gibi tarihi bir düşük seviyeye ulaştı. Geçen ay yayınlanan IMF incelemesi, güçlü politika uygulamasının Pakistan'ın ekonomik toparlanmasını desteklemeye, güven oluşturmaya ve şoklara karşı direncini güçlendirmeye devam ettiğini ve GSYİH büyümesinin 26 Mali Yılının ilk yarısında hızlandığını belirtti. Bununla birlikte, Pakistan'ın 'ekonomik toparlanması', 2003-2018 dönemindeki ortalama yüzde 5,5 ile karşılaştırıldığında, 2019'dan bu yana ortalama yüzde 2,7'lik bir ekonomik büyüme ve iki yıllık negatif büyümedir. Bu arada Dünya Bankası, Pakistan'ın bir zamanlar umut verici olan yoksulluğu azaltma hedefinin, yıllar süren zorlu kazanımları tersine çevirerek sıkıntılı bir durma noktasına geldiğini söyledi. Yoksulluğu 2001'de yüzde 64,3'ten 2018'de yüzde 21,9'a düşürdükten sonra şu anda yüzde 25,3 civarında. Banka, Dünya Bankası'nın günlük 4,20 dolarlık uluslararası düşük-orta gelirli yoksulluk sınırını (2017 SAGP) kullanarak, kendisi de bu sonuçları öngören IMF programını suçlamaktan kaçınırken, Pakistan nüfusunun yaklaşık yüzde 45'i yoksulluk sınırının altına düşüyor. Genel işsizliğin 7,1'e yükseldiği bildiriliyor, ancak Gençlerin (15-29 yaş) NEET (İstihdam, Eğitim veya Öğretimde Değil) oranı 2019'da yüzde 29,7'den yüzde 37'ye yükseldi. IMF, programının güven inşa ettiğini iddia ederken, Denizaşırı Yatırımcılar Ticaret ve Sanayi Odası'nın (OICCI) son anketi, ticari güvenin keskin bir şekilde zayıfladığını, şirketlerin yüzde 70-80'inin artan ekonomik belirsizlik ortamında yatırım kararlarını geciktirdiğini veya revize ettiğini bildirdi. Ülke, 2018'de 29,9 trilyon rupiden 29,9 trilyon rupi'ye fırlayan yüksek düzeyde borçla karşı karşıya. Kısmen Rupideki devalüasyondan, çoğunlukla da aşırı yüksek reel faiz oranlarından dolayı 95,5 trilyon. Faiz ödemeleri net federal gelirimizin neredeyse yüzde 70'ini alırken, herhangi bir standartta şoklara karşı dayanıklılık için çok az yer var. Ekonomik durgunluğun, yüksek faiz oranlarının ve son derece yüksek vergi oranlarının olduğu bir politika ortamında, liderliğimiz yabancı yatırımı çekmenin yollarını arıyor. Birkaç ay öncesine kadar (İran'a karşı savaştan önce), İçişleri Bakanımızın da doğruladığı gibi, ülkeden düzenli sermaye kaçışına tanık olduk. Sorun yatırım fırsatlarının olmaması değil. Asıl zorluk, bu fırsatları ticari olarak uygulanabilir ve çekici kılan bir politika ortamı yaratmaktır. Yazar daha önce federal bir sekreter ve geçici bir eyalet bakanıydı. Halen Politika Araştırma ve Danışma Konseyi'nin başkanıdır. Bu iki bölümlük bir serinin ilk yazısıdır. 29 Haziran 2026'da Dawn, The Business and Finance Weekly'de yayınlandı