• Maliye Bakanlığı, 2027 sonrası Riba'sız finansal sistem için strateji taslağı hazırladı • Mevcut konvansiyonel krediler vadeye kadar devam edecek • Yabancı sermayeli bankaların çoğunluğu hem İslami hem de geleneksel ürünler sunabilir • Kabine onayı yasal geçişi harekete geçirecek İSLAMABAD: Hükümet, 31 Aralık 2027'ye kadar kademeli olarak Riba'sız bir finansal sisteme geçme stratejisinin bir parçası olarak, krediler de dahil olmak üzere tüm yeni işlemlerin 1 Ocak 2028'den itibaren Şer'i uyumlu bir şekilde sözleşmeye bağlanmasına, mevcut düzenlemelerin vadeye kadar devam etmesine karar verdi. Yabancı sermayeli bankaların ve finans kuruluşlarının çoğunluğunun hem geleneksel hem de İslami modlar sunan hibrit bir sistemle devam etmesine izin verilecek. Yasal ve anayasal gereklilikler ve zaman çizelgeleri federal kabinenin resmi onayının ardından uygulamaya konulacak. Maliye Bakanlığı, geçişe yönelik kurumsal bir düzenleme yoluyla paydaşlar, düzenleyiciler, bankalar, finans kurumları ve din alimleriyle istişarede bulunarak Pakistan'da 2027 sonrası mali sisteme ilişkin stratejiyi nihai hale getirdi. Strateji, Federal Şeriat Mahkemesi'nin 28 Nisan 2022 tarihli kararı ışığında formüle edildi; bu karar "Riba'nın tüm biçimleri ve tezahürleri kesinlikle yasaktır" ve 31 Aralık 2027'ye kadar Pakistan'dan kaldırılmasını zorunlu kılmaktadır. Ekim 2024'te yayınlanan 26. Anayasa Değişikliği de daha önceki anayasa hükmüne ilişkin bir zaman çizelgesi belirlemiş ve Riba'nın "iki bin yirmi sekiz Ocak ayının ilk gününden önce" kaldırılmasını öngörmüştü. Maliye Bakanlığı, net yönlendirme ve operasyonel yönergelerle Riba'sız bir finansal sisteme geçişin sorunsuz, kesintisiz ve büyük bir aksama olmadan gerçekleşeceğini söyledi. Strateji, 2027 sonrası finansal sistem manzarasını öngörüyor ve 2027 sonrası finansal sistemin şekli ve ortamı hakkındaki belirsizliği ortadan kaldırmak için geçiş sırasındaki temel eylemleri, riskleri ve kilometre taşlarını vurguluyor. Ayrıca farklı paydaşların rollerini ve sorumluluklarını da tanımlıyor. Plan kapsamında hükümet ve düzenleyiciler, yasal, vergisel, düzenleyici ve denetleyici çerçevelerin mevcut olmasını ve Şer'i uyumlu likidite yönetimi araçlarının düzenli aralıklarla mevcut olmasını sağlayacak. Bu tür araçların yokluğu, dönüşüm ve Şer'i uyumlu kurumlara dönüşümle ilgilenen bankalar için temel bir zorluk olmaya devam ediyor. Bu çalışma 12 ayda tamamlanacak. Bakanlık, "Geçiş sırasında ve sonrasında, yerli ve uluslararası karşı taraflara ve paydaşlara yönelik mevcut tüm taahhütler ve yükümlülükler, sözleşmelerin şartları uyarınca yerine getirilmeye devam edecek" dedi ve geleneksel finansmanın, ilgili vadelerde Şer'i uyumlu finansmanla değiştirileceğini de sözlerine ekledi. Bakanlık, bunun sözleşmenin kutsallığını koruyacağını, yatırımcıların güvenini artıracağını ve Riba'sız bir finansal sisteme sorunsuz bir geçiş sağlayacağını söyledi. Geçiş, finansal sistemin istikrarını ve uluslararası ihtiyati ve denetleyici standartlara uygunluğu sağlarken, kademeli ve büyük bir aksama olmaksızın gerçekleşecek. Çoğunluğu yerli sermayeli finans kurumları, mevcut yasal, düzenleyici ve iş ortamına ve Şer'i uyumlu likidite yönetim sistemlerinin mevcudiyetine uygun olarak dönüşüm gerçekleştirecektir. Çoğunluk yabancı sermayeli banka ve finans kurumları hem İslami hem de geleneksel ürünler sunmayı tercih edebilir. 2027'den sonra federal ve eyalet hükümetleri, yerel ve uluslararası kaynaklardan gelen tüm yeni finansmanın Şer'i uyumlu mod ve araçlarla düzenlenmesini sağlayacak seçenekleri araştıracak. Bu amaca yönelik tüm düzenlemeler Aralık 2027 itibarıyla tamamlanacak ve duyurulacaktır. Aralık 2027'ye kadar ortaya konan geleneksel finansman da dahil olmak üzere tüm taahhütler ve yükümlülükler yerine getirilecek ve sözleşmeye bağlı taahhütler uyarınca yerine getirilecektir. 31 Aralık 2027 itibarıyla ödenmemiş geleneksel borçlar, ilgili vadelerde Şer'i uyumlu finansmana dönüştürülecek. Hükümet 2027'den sonra çoğunlukla Şer'i uyumlu menkul kıymetler ihraç edeceğinden, geleneksel bankaların da likidite yönetimi için Şer'i uyumlu menkul kıymetler kullanmasına izin verilecek. Mevcut geleneksel menkul kıymetler likidite yönetimine uygun olmaya devam edecektir. Hükümet, finansal kurumların likiditeyi yönetmesini kolaylaştırmak için üç, altı ve 12 aylık daha kısa vadeler de dahil olmak üzere farklı vadelerde sukukların mevcudiyetini sağlayacaktır. 2027'den sonra hükümet, küresel sermaye piyasalarında makul seçeneklerin mevcudiyetine bağlı olarak, Şeriat uyumlu yöntemler aracılığıyla tüm taze dış finansmanı güvence altına almaya da çalışacak. Geçiş, kurumsal yeniden düzenlemeyle desteklenecek; bu çerçevede hükümet, ulusal borcun sürdürülebilirliğini korurken, İslami finans kurumlarıyla yapılandırılmış ortak finansman mekanizmaları da dahil olmak üzere, çok taraflı ve iki taraflı ortaklarla stratejik düzenlemeler kurmaya ve güçlendirmeye çalışacak. Aralık 2027 itibarıyla ödenmemiş geleneksel kamu borçlarının yerine ilgili vadelerde Şer'i uyumlu finansman getirilecek, hükümet ise sözleşme taahhütleri uyarınca 2027'den sonra vadesi dolacak geleneksel borçları ödemeye devam edecek. Strateji aynı zamanda temel zorlukları ve riskleri de vurguluyor. Bunlar arasında mevcut kamu borcunun Şer'i uyumlu borca ​​dönüştürülmesi en kritik zorluktur. Federal hükümet ve kuruluşlarının sahip olduğu tüm duran varlıklar için bir varlık kayıt sistemi geliştirilecektir. Finans Bölümünde yer alan, tamamen federal devlete ait bir kuruluş olan Varlık Kayıt Şirketi tarafından yönetilecek varlık kaydı, federal hükümetin duran varlıklarının ve ona ait olan liste dışı kuruluşların kaydını tutacak ve sukuk ihracını desteklemek için bir varlık havuzu oluşturacak. Varlık kaydı, mülkiyet, nitelik, boyut veya miktar, konum, defter değeri, piyasa değeri, varsa takyidat ve ipoteksiz piyasa değeri dahil olmak üzere her bir varlık hakkında ayrıntılı bilgi içerecektir. Ancak Varlık Kayıt Şirketine devredilen varlıklar, normal kullanım için federal hükümetin ve kuruluşlarının kullanımına sunulmaya devam edecek ve varlığın sukuk ihracı için şirkete devredildiğinin açıklanmasıyla birlikte kuruluşların mali tablolarına yansıtılmaya devam edilecektir. Şirketin mevcut varlık havuzu, hükümete varlık havuzunun bir kısmı karşılığında düzenli olarak sukuk ihraç etme esnekliği sağlayacak. Varlık havuzunun bir kısmına dayalı sukuk ihracına yönelik önerilen mekanizma halihazırda SBP'nin Şer'i Danışma Komitesi tarafından onaylandı. Hükümet yakında Varlık Kayıt Şirketi'nin kurulması ve federal hükümete ve onun birimlerine ait varlıkların düzenli sukuk ihracı için şirkete devredilmesi için resmi kabine onayı isteyecek. Hibrit bir Sukuk yapısı ve varlık kaydının kullanıma sunulmasıyla Borç Yönetimi Ofisi, bankaların, banka dışı finansal şirketlerin, tekafül şirketlerinin ve emeklilik fonlarının likidite yönetimi ve yatırım portföyü ihtiyaçlarını karşılamak için çeşitli vadelerde Şer'i uyumlu daha geniş yelpazede araçlar sunmayı hedefleyecektir. Üç ve altı aylık daha kısa vadeli sukukların geliştirilmesi ve ihraç edilmesi de önemli bir zorluk olacaktır. SBP ve bankalar, kısa vadeli sukuk yapılarını tamamlama konusunda ileri bir aşamadadır ve bu sorunun Aralık 2027'den önce ele alınması muhtemeldir. Şu anda Pakistan'daki İslami bankacılık sektörü, yedi tam teşekküllü İslami banka ve özel İslami bankacılık şubeleri aracılığıyla Şer'i uyumlu hizmetler sunan 16 geleneksel bankadan oluşmaktadır. Aralık 2025 sonu itibarıyla İslami bankacılık kurumlarının toplam varlıkları 14,467 trilyon Rs seviyesinde bulunuyor. 1 Temmuz 2026'da Şafak'ta yayınlandı