• Министерство финансов разрабатывает стратегию финансовой системы без риба после 2027 года. • Существующие обычные кредиты будут действовать до погашения • Большинство банков с иностранным капиталом могут предлагать как исламские, так и традиционные продукты. • Решение Кабинета министров положит начало правовому переходу ИСЛАМАБАД: В рамках своей стратегии по постепенному переходу к финансовой системе, свободной от риба, к 31 декабря 2027 года правительство решило, что все новые транзакции, включая кредиты, будут заключаться на основе, соответствующей шариату, с 1 января 2028 года, в то время как существующие договоренности будут действовать до погашения. Большинству банков и финансовых учреждений, принадлежащих иностранцам, будет разрешено продолжать использовать гибридную систему, предлагающую как традиционные, так и исламские режимы. Юридические и конституционные требования и сроки будут введены в действие после официального одобрения федеральным кабинетом министров. Министерство финансов завершило разработку стратегии финансовой системы Пакистана на период после 2027 года в консультации с заинтересованными сторонами, регулирующими органами, банками, финансовыми учреждениями и религиоведами посредством институционального механизма перехода. Стратегия была сформулирована в свете решения Федерального шариатского суда от 28 апреля 2022 года, в котором было объявлено, что «Риба абсолютно запрещено во всех его формах и проявлениях», и предписывалось исключить его из Пакистана к 31 декабря 2027 года. 26-я поправка к Конституции, принятая в октябре 2024 года, также установила сроки действия предыдущего конституционного положения и предусматривала ликвидацию ростовщичества «до первого дня января две тысячи двадцать восьмого года». Министерство финансов заявило, что при наличии четкого направления и операционных указаний переход к финансовой системе, свободной от риба, будет плавным, плавным и без каких-либо серьезных сбоев. Стратегия предусматривает ландшафт финансовой системы после 2027 года и выделяет ключевые действия, риски и вехи переходного периода, чтобы устранить неопределенность в отношении формы и среды финансовой системы после 2027 года. Она также определяет роли и обязанности различных заинтересованных сторон. В соответствии с планом правительство и регулирующие органы обеспечат наличие благоприятной правовой, налоговой, нормативной и надзорной базы, а также доступность инструментов управления ликвидностью, соответствующих шариату, через регулярные промежутки времени. Отсутствие таких инструментов остается ключевой проблемой для банков, заинтересованных в преобразовании и преобразовании в учреждения, соответствующие шариату. Эта работа будет завершена в течение 12 месяцев. «Во время и после перехода все существующие обязательства перед отечественными и международными контрагентами и заинтересованными сторонами будут по-прежнему выполняться в соответствии с условиями контрактов», — заявили в министерстве, добавив, что обычное финансирование будет заменено финансированием, соответствующим шариату, с соответствующими сроками погашения. По заявлению министерства, это сохранит неприкосновенность контрактов, повысит доверие инвесторов и обеспечит плавный переход к финансовой системе, свободной от риба. Переход будет постепенным и без каких-либо серьезных сбоев, обеспечивая при этом стабильность финансовой системы и ее соответствие международным пруденциальным и надзорным стандартам. Большинство финансовых учреждений, находящихся в отечественной собственности, будут проводить трансформацию в соответствии с преобладающей правовой, нормативной и деловой средой, а также с наличием систем управления ликвидностью, соответствующих шариату. Большинство банков и финансовых учреждений, принадлежащих иностранцам, могут предложить как исламские, так и традиционные продукты. После 2027 года федеральное правительство и правительства провинций будут изучать варианты обеспечения того, чтобы все новое финансирование из внутренних и международных источников осуществлялось с использованием режимов и инструментов, соответствующих шариату. Все приготовления для этой цели будут завершены и уведомлены к декабрю 2027 года. Все обязательства и обязательства, включая обычное финансирование, привлеченное к декабрю 2027 года, будут выполняться и обслуживаться в соответствии с договорными обязательствами. Обычный долг, непогашенный по состоянию на 31 декабря 2027 года, будет конвертирован в финансирование, соответствующее шариату, с соответствующими сроками погашения. Поскольку после 2027 года правительство будет в основном выпускать ценные бумаги, соответствующие шариату, обычным банкам также будет разрешено использовать ценные бумаги, соответствующие шариату, для управления ликвидностью. Существующие традиционные ценные бумаги по-прежнему будут отвечать критериям управления ликвидностью. Правительство обеспечит доступность сукук различных сроков, включая более короткие сроки — три, шесть и 12 месяцев, чтобы облегчить финансовым учреждениям управление ликвидностью. После 2027 года правительство также будет стремиться обеспечить все новое иностранное финансирование с помощью режимов, соответствующих шариату, при условии наличия разумных вариантов на мировых рынках капитала. Переход будет подкреплен институциональной перестройкой, в рамках которой правительство будет стремиться установить и укрепить стратегические соглашения с многосторонними и двусторонними партнерами, включая структурированные механизмы совместного финансирования с исламскими финансовыми институтами, сохраняя при этом устойчивость национального долга. Обычный государственный долг, непогашенный по состоянию на декабрь 2027 года, будет заменен финансированием, соответствующим шариату, с соответствующими сроками погашения, в то время как правительство продолжит обслуживать обычный долг со сроком погашения после 2027 года в соответствии с договорными обязательствами. В стратегии также освещаются ключевые проблемы и риски. Среди них наиболее важной задачей является преобразование существующего государственного долга в долг, соответствующий шариату. Будет разработана система реестра активов для всех внеоборотных активов, принадлежащих федеральному правительству и его субъектам. Реестр активов, которым будет управлять Компания по регистрации активов (организация, полностью принадлежащая федеральному правительству и расположенная в Финансовом отделе), будет вести учет внеоборотных активов федерального правительства и принадлежащих ему организаций, не котирующихся на бирже, создавая пул активов для поддержки выпуска сукук. Реестр активов будет включать подробную информацию о каждом активе, включая право собственности, характер, размер или количество, местоположение, балансовую стоимость, рыночную стоимость, обременение, если таковое имеется, и необремененную рыночную стоимость. Однако активы, переданные компании по регистрации активов, по-прежнему будут доступны федеральному правительству и его организациям для обычного использования и будут по-прежнему отражаться в финансовой отчетности организаций с раскрытием информации о том, что актив был передан компании для выпуска сукук. Пул активов, имеющихся у компании, предоставит правительству возможность регулярно выпускать сукук под часть пула активов. Предлагаемый механизм выпуска сукук на основе части пула активов уже был одобрен Шариатским консультативным комитетом SBP. Правительство вскоре будет добиваться официального одобрения кабинета министров на создание компании по регистрации активов и передачу активов, принадлежащих федеральному правительству и его организациям, компании для регулярного выпуска сукук. Благодаря наличию гибридной структуры сукук и реестра активов Управление по управлению долгом будет стремиться внедрить более широкий спектр соответствующих шариату инструментов различных сроков для удовлетворения потребностей банков, небанковских финансовых компаний, такафул-компаний и пенсионных фондов в управлении ликвидностью и инвестиционном портфеле. Разработка и выпуск сукук с более коротким сроком действия на три и шесть месяцев также станет ключевой задачей. SBP и банки находятся на продвинутой стадии завершения разработки краткосрочных структур сукук, которые, вероятно, решат проблему до декабря 2027 года. В настоящее время исламская банковская индустрия в Пакистане состоит из семи полноценных исламских банков и 16 обычных банков, предлагающих услуги, соответствующие шариату, через специализированные исламские банковские отделения. По состоянию на конец декабря 2025 года совокупные активы исламских банковских учреждений составляли 14,467 триллиона рупий. Опубликовано в журнале Dawn, 1 июля 2026 г.