• El Ministerio de Finanzas elabora una estrategia para un sistema financiero libre de Riba después de 2027 • Los préstamos convencionales existentes continuarán hasta el vencimiento. • Los bancos mayoritariamente de propiedad extranjera pueden ofrecer productos tanto islámicos como convencionales. • La aprobación del gabinete pondrá en marcha la transición legal ISLAMABAD: Como parte de su estrategia para pasar gradualmente a un sistema financiero libre de Riba antes del 31 de diciembre de 2027, el gobierno ha decidido que todas las nuevas transacciones, incluidos los préstamos, se contratarán conforme a la Sharia a partir del 1 de enero de 2028, mientras que los acuerdos existentes continuarán hasta el vencimiento. A los bancos e instituciones financieras mayoritariamente de propiedad extranjera se les permitirá continuar con un sistema híbrido que ofrezca modos tanto convencionales como islámicos. Los requisitos y plazos legales y constitucionales se pondrán en marcha después de la aprobación formal por parte del gabinete federal. El Ministerio de Finanzas ha finalizado la estrategia para el sistema financiero posterior a 2027 en Pakistán en consulta con partes interesadas, reguladores, bancos, instituciones financieras y eruditos religiosos a través de un acuerdo institucional para la transición. La estrategia se formuló a la luz de la sentencia del Tribunal Federal Shariat del 28 de abril de 2022, que declaró que “la Riba está absolutamente prohibida en todas sus formas y manifestaciones” y ordenó su eliminación de Pakistán antes del 31 de diciembre de 2027. La 26ª Enmienda a la Constitución, promulgada en octubre de 2024, también fijó un calendario para la disposición constitucional anterior y preveía la eliminación de Riba “antes del primer día de enero de dos mil veintiocho”. El Ministerio de Finanzas dijo que con una dirección clara y directrices operativas, el cambio hacia un sistema financiero libre de Riba sería fluido, fluido y sin grandes perturbaciones. La estrategia prevé el panorama del sistema financiero posterior a 2027 y destaca acciones, riesgos e hitos clave durante la transición para eliminar la incertidumbre sobre la forma y el entorno del sistema financiero después de 2027. También define las funciones y responsabilidades de las diferentes partes interesadas. Según el plan, el gobierno y los reguladores garantizarán que existan marcos legales, tributarios, regulatorios y de supervisión propicios y que los instrumentos de gestión de liquidez compatibles con la Sharia estén disponibles a intervalos regulares. La ausencia de tales instrumentos sigue siendo un desafío clave para los bancos interesados ​​en la conversión y transformación en instituciones que cumplan con la Shariah. Este trabajo se completará en 12 meses. "Durante y después de la transición, todos los compromisos y obligaciones existentes hacia las contrapartes y partes interesadas nacionales e internacionales seguirán cumpliéndose según los términos de los contratos", dijo el ministerio, añadiendo que la financiación convencional sería reemplazada por financiación compatible con la Sharia en los respectivos vencimientos. Esto preservaría la santidad contractual, mejoraría la confianza de los inversores y garantizaría una transición fluida hacia un sistema financiero libre de Riba, dijo el ministerio. La transición será gradual y sin grandes perturbaciones, garantizando al mismo tiempo la estabilidad del sistema financiero y la conformidad con las normas prudenciales y de supervisión internacionales. Las instituciones financieras de propiedad mayoritariamente nacional buscarán una transformación en línea con el entorno legal, regulatorio y empresarial prevaleciente y la disponibilidad de sistemas de gestión de liquidez compatibles con la Sharia. Los bancos e instituciones financieras mayoritariamente de propiedad extranjera pueden optar por ofrecer productos tanto islámicos como convencionales. Después de 2027, los gobiernos federal y provincial explorarán opciones para garantizar que todo el financiamiento nuevo de fuentes nacionales e internacionales se organice a través de modos e instrumentos compatibles con la Sharia. Todos los arreglos para este propósito se completarán y notificarán en diciembre de 2027. Todos los compromisos y obligaciones, incluido el financiamiento convencional obtenido antes de diciembre de 2027, se cumplirán y atenderán según los compromisos contractuales. La deuda convencional pendiente al 31 de diciembre de 2027 se convertirá en financiación compatible con la Sharia en los respectivos vencimientos. Como el gobierno emitirá principalmente valores que cumplan con la Sharia después de 2027, los bancos convencionales también podrán utilizar valores que cumplan con la Sharia para la gestión de liquidez. Los valores convencionales existentes seguirán cumpliendo los requisitos para la gestión de liquidez. El gobierno garantizará la disponibilidad de sukuk de diferentes plazos, incluidos plazos más cortos de tres, seis y 12 meses, para facilitar a las instituciones financieras la gestión de la liquidez. Después de 2027, el gobierno también se esforzará por asegurar toda la financiación extranjera nueva a través de modalidades que cumplan con la Sharia, sujeto a la disponibilidad de opciones razonables en los mercados de capital globales. La transición estará respaldada por una realineación institucional, según la cual el gobierno se esforzará por establecer y fortalecer acuerdos estratégicos con socios multilaterales y bilaterales, incluidos mecanismos estructurados de cofinanciamiento con instituciones financieras islámicas, manteniendo al mismo tiempo la sostenibilidad de la deuda nacional. La deuda pública convencional pendiente a diciembre de 2027 será reemplazada por financiamiento compatible con la Sharia en sus respectivos vencimientos, mientras que el gobierno continuará pagando el servicio de la deuda convencional con vencimiento después de 2027 según los compromisos contractuales. La estrategia también destaca desafíos y riesgos clave. Entre ellos, la conversión de la deuda pública existente en deuda compatible con la Sharia es el desafío más crítico. Se desarrollará un sistema de registro de activos para todos los activos no corrientes propiedad del gobierno federal y sus entidades. El registro de activos, que será administrado por la Compañía de Registro de Activos, una entidad de propiedad totalmente del gobierno federal que se ubicará en la División de Finanzas, mantendrá el registro de activos no corrientes del gobierno federal y de las entidades no cotizadas de su propiedad, creando un conjunto de activos para respaldar la emisión de sukuk. El registro de activos incluirá información detallada sobre cada activo, incluida la propiedad, la naturaleza, el tamaño o cantidad, la ubicación, el valor contable, el valor de mercado, las cargas, si las hubiera, y el valor de mercado libre de cargas. Sin embargo, los activos asignados a la Sociedad de Registro de Activos seguirán estando disponibles para el gobierno federal y sus entidades para su uso normal y seguirán reflejándose en los estados financieros de las entidades, con una revelación de que el activo ha sido asignado a la empresa para la emisión de sukuk. El conjunto de activos disponibles en la empresa brindará flexibilidad al gobierno para emitir sukuk contra una parte del conjunto de activos de forma regular. El mecanismo propuesto para la emisión de sukuk basado en una parte del conjunto de activos ya ha sido aprobado por el Comité Asesor de la Shariah de la SBP. El gobierno pronto buscará la aprobación formal del gabinete para el establecimiento de la Compañía de Registro de Activos y la asignación de activos propiedad del gobierno federal y sus entidades a la compañía para la emisión regular de sukuk. Con la disponibilidad de una estructura híbrida de Sukuk y un registro de activos, la Oficina de Gestión de Deuda tendrá como objetivo introducir una variedad más amplia de instrumentos de diversos plazos que cumplan con la Sharia para satisfacer las necesidades de gestión de liquidez y cartera de inversiones de bancos, compañías financieras no bancarias, compañías Takaful y fondos de pensiones. El desarrollo y emisión de sukuk de plazos más cortos, de tres y seis meses, también será un desafío clave. La SBP y los bancos se encuentran en una etapa avanzada para finalizar las estructuras de sukuk a corto plazo, que probablemente abordarán el problema antes de diciembre de 2027. En la actualidad, la industria bancaria islámica en Pakistán consta de siete bancos islámicos de pleno derecho y 16 bancos convencionales que ofrecen servicios compatibles con la Sharia a través de sucursales bancarias islámicas dedicadas. A finales de diciembre de 2025, los activos totales de las instituciones bancarias islámicas ascendían a 14,467 billones de rupias. Publicado en Amanecer, 1 de julio de 2026