• وزارت دارایی استراتژی سیستم مالی بدون ریبا را پس از سال 2027 تهیه می کند • تداوم وام های متعارف موجود تا سررسید • اکثر بانک های خارجی ممکن است هر دو محصول اسلامی و متعارف را ارائه دهند • تکان دادن سر کابینه، انتقال قانونی را آغاز خواهد کرد اسلام آباد: به عنوان بخشی از استراتژی خود برای تغییر تدریجی به سیستم مالی بدون ریبا تا 31 دسامبر 2027، دولت تصمیم گرفته است که تمام معاملات جدید، از جمله وام ها، از اول ژانویه 2028 بر اساس شریعت منعقد شود، در حالی که ترتیبات موجود تا سررسید ادامه خواهد داشت. اکثر بانک‌ها و مؤسسات مالی خارجی مجاز خواهند بود به یک سیستم ترکیبی که هر دو حالت متعارف و اسلامی را ارائه می‌دهد، ادامه دهند. الزامات قانونی و قانون اساسی و جدول زمانی پس از تصویب رسمی توسط کابینه فدرال تنظیم خواهد شد. وزارت دارایی استراتژی سیستم مالی پس از سال 2027 در پاکستان را با مشورت با ذینفعان، تنظیم کننده ها، بانک ها، مؤسسات مالی و علمای دینی از طریق ترتیبات نهادی برای انتقال نهایی کرده است. این راهبرد در پرتو حکم دادگاه فدرال شریعت در 28 آوریل 2022 تدوین شده است که اعلام کرد «ربا در همه اشکال و مظاهر آن مطلقاً ممنوع است» و حذف آن از پاکستان تا 31 دسامبر 2027 را الزامی کرد. بیست و ششمین متمم قانون اساسی که در اکتبر 2024 صادر شد، همچنین جدول زمانی را برای ماده قبلی قانون اساسی تعیین کرد و حذف ربا را «قبل از روز اول ژانویه، دو هزار و بیست و هشتم» پیش بینی کرد. وزارت دارایی گفت که با جهت‌گیری روشن و دستورالعمل‌های عملیاتی، تغییر به سیستم مالی بدون ریبا روان، یکپارچه و بدون هیچ گونه اختلال عمده خواهد بود. این استراتژی چشم‌انداز سیستم مالی پس از سال 2027 را پیش‌بینی می‌کند و اقدامات، ریسک‌ها و نقاط عطف کلیدی در دوران گذار را برای رفع ابهامات در مورد شکل و محیط سیستم مالی پس از سال 2027 برجسته می‌کند. همچنین نقش‌ها و مسئولیت‌های ذینفعان مختلف را مشخص می‌کند. بر اساس این طرح، دولت و تنظیم‌کننده‌ها اطمینان حاصل خواهند کرد که چارچوب‌های قانونی، مالیاتی، نظارتی و نظارتی فعال‌کننده وجود دارد و ابزارهای مدیریت نقدینگی مطابق با شریعت در فواصل زمانی منظم در دسترس هستند. فقدان چنین ابزارهایی همچنان یک چالش کلیدی برای بانک‌های علاقه‌مند به تبدیل و تبدیل به مؤسسات منطبق با شرع باقی مانده است. این کار در مدت 12 ماه تکمیل خواهد شد. این وزارتخانه با بیان اینکه در سررسیدهای مربوطه جایگزین تامین مالی متعارف با تامین مالی منطبق با شرع می شود، گفت: در طول دوره گذار و پس از آن، تمامی تعهدات و تعهدات موجود در قبال طرفین و ذینفعان داخلی و بین المللی طبق مفاد قراردادها رعایت خواهد شد. این وزارتخانه گفت که این امر حرمت قراردادی را حفظ می کند، اعتماد سرمایه گذاران را افزایش می دهد و انتقال آرام به سمت یک سیستم مالی بدون ریبا را تضمین می کند. این انتقال تدریجی و بدون هیچ گونه اختلال عمده خواهد بود و در عین حال ثبات سیستم مالی و مطابقت با استانداردهای احتیاطی و نظارتی بین‌المللی را تضمین می‌کند. اکثر مؤسسات مالی داخلی، تحول را در راستای محیط قانونی، نظارتی و تجاری حاکم و در دسترس بودن سیستم‌های مدیریت نقدینگی مطابق با شریعت دنبال خواهند کرد. اکثر بانک ها و مؤسسات مالی خارجی ممکن است محصولات اسلامی و متعارف را ارائه دهند. پس از سال 2027، دولت‌های فدرال و استانی گزینه‌هایی را بررسی خواهند کرد تا اطمینان حاصل کنند که تمام تأمین مالی جدید از منابع داخلی و بین‌المللی از طریق روش‌ها و ابزارهای مطابق با شریعت ترتیب داده می‌شود. تمامی تمهیدات برای این منظور تا دسامبر 2027 تکمیل و به اطلاع خواهد رسید. کلیه تعهدات و تعهدات، از جمله تامین مالی متعارف که تا دسامبر 2027 جمع آوری شده است، طبق تعهدات قراردادی اجرا و انجام خواهد شد. بدهی متعارف معوق از 31 دسامبر 2027، در سررسیدهای مربوطه به تأمین مالی مطابق با شریعت تبدیل خواهد شد. از آنجایی که دولت عمدتاً پس از سال 2027 اوراق بهادار منطبق با شریعت منتشر می کند، بانک های متعارف نیز مجاز خواهند بود از اوراق بهادار مطابق با شریعت برای مدیریت نقدینگی استفاده کنند. اوراق بهادار متعارف موجود همچنان واجد شرایط مدیریت نقدینگی خواهند بود. دولت برای تسهیل مدیریت نقدینگی موسسات مالی، از در دسترس بودن صکوک با دوره‌های مختلف، از جمله دوره‌های کوتاه‌تر سه، شش و ۱۲ ماهه اطمینان حاصل خواهد کرد. پس از سال 2027، دولت همچنین تلاش خواهد کرد تا تمام منابع مالی خارجی جدید را از طریق روش های مطابق با شریعت، مشروط به در دسترس بودن گزینه های معقول در بازارهای سرمایه جهانی، تضمین کند. این گذار با همسویی مجدد نهادی پشتیبانی می‌شود، که بر اساس آن دولت تلاش خواهد کرد تا ترتیبات استراتژیک را با شرکای چندجانبه و دوجانبه، از جمله مکانیسم‌های ساختارمند تأمین مالی مشترک با مؤسسات مالی اسلامی، ایجاد و تقویت کند و در عین حال پایداری بدهی ملی را حفظ کند. بدهی عمومی متعارف معوق از دسامبر 2027 با تامین مالی مطابق با شریعت در سررسیدهای مربوطه جایگزین خواهد شد، در حالی که دولت طبق تعهدات قراردادی به پرداخت بدهی های متعارف سررسید پس از سال 2027 ادامه خواهد داد. این استراتژی همچنین چالش ها و خطرات کلیدی را برجسته می کند. در این میان، تبدیل بدهی عمومی موجود به بدهی منطبق با شرع، بحرانی ترین چالش است. یک سیستم ثبت دارایی برای تمام دارایی های غیرجاری متعلق به دولت فدرال و نهادهای آن ایجاد خواهد شد. ثبت دارایی که توسط شرکت ثبت دارایی مدیریت می شود - یک نهاد کاملاً متعلق به دولت فدرال که در بخش مالی مستقر می شود - سابقه دارایی های غیرجاری دولت فدرال و نهادهای فهرست نشده متعلق به آن را حفظ می کند و مجموعه ای از دارایی ها را برای پشتیبانی از انتشار صکوک ایجاد می کند. ثبت دارایی شامل اطلاعات دقیق در مورد هر دارایی، از جمله مالکیت، ماهیت، اندازه یا مقدار، مکان، ارزش دفتری، ارزش بازار، بار، در صورت وجود، و ارزش بازار بدون محدودیت خواهد بود. با این حال، دارایی‌های واگذار شده به شرکت ثبت دارایی همچنان برای استفاده عادی در دسترس دولت فدرال و نهادهای آن خواهد بود و همچنان در صورت‌های مالی نهادها منعکس می‌شود، با افشای اینکه دارایی برای صدور صکوک به شرکت واگذار شده است. مجموعه دارایی‌های موجود با این شرکت، انعطاف‌پذیری را برای دولت فراهم می‌کند تا در برابر بخشی از دارایی به طور منظم صکوک صادر کند. مکانیسم پیشنهادی برای صدور صکوک بر اساس بخشی از دارایی قبلاً توسط کمیته مشورتی شریعت SBP تأیید شده است. دولت به زودی به دنبال تصویب رسمی کابینه برای تأسیس شرکت ثبت دارایی و واگذاری دارایی های متعلق به دولت فدرال و نهادهای آن به شرکت برای صدور منظم صکوک خواهد بود. با در دسترس بودن ساختار ترکیبی صکوک و ثبت دارایی، هدف دفتر مدیریت بدهی معرفی طیف گسترده‌تری از ابزارهای منطبق با شریعت در دوره‌های مختلف برای رفع نیازهای مدیریت نقدینگی و سبد سرمایه‌گذاری بانک‌ها، شرکت‌های مالی غیربانکی، شرکت‌های تکافل و صندوق‌های بازنشستگی خواهد بود. توسعه و انتشار صکوک تنور کوتاه‌تر سه و شش ماهه نیز یک چالش کلیدی خواهد بود. SBP و بانک ها در مرحله پیشرفته نهایی سازی ساختارهای صکوک کوتاه مدت هستند که احتمالاً قبل از دسامبر 2027 به این موضوع رسیدگی خواهد کرد. در حال حاضر، صنعت بانکداری اسلامی در پاکستان متشکل از هفت بانک اسلامی تمام عیار و 16 بانک متعارف است که خدمات مطابق با شریعت را از طریق شعب بانکداری اسلامی اختصاصی ارائه می کنند. تا پایان دسامبر 2025، کل دارایی های مؤسسات بانکداری اسلامی به 14.467 تریلیون روپیه رسید. منتشر شده در سپیده دم، 1 ژوئیه 2026