新たな政府融資は2028年からシャリーア準拠となる

• 財務省、2027 年以降のリバフリー金融システム戦略を草案 • 既存の従来型ローンは満期まで継続 • 大多数の外資系銀行はイスラム商品と従来の商品の両方を提供している可能性がある • 内閣の同意により法的移行が開始される イスラマバード：2027年12月31日までに段階的にリバフリーの金融システムに移行する戦略の一環として、政府はローンを含むすべての新規取引が2028年1月1日からシャリーア準拠ベースで契約される一方、既存の取り決めは満期まで継続されることを決定した。 大多数の外資系銀行や金融機関は、従来型とイスラム型の両方を提供するハイブリッドシステムの継続が認められる。 法的および憲法上の要件とスケジュールは、連邦内閣による正式な承認後に開始されます。財務省は、移行のための制度的取り決めを通じて、利害関係者、規制当局、銀行、金融機関、宗教学者と協議し、パキスタンの2027年以降の金融システム戦略を最終決定した。 この戦略は、2022年4月28日の連邦シャリアット裁判所の判決を踏まえて策定されたもので、判決は「リバはそのあらゆる形態と発現において絶対に禁止される」と宣言し、2027年12月31日までにパキスタンからリバを排除することを義務付けた。 2024年10月に公布された憲法修正第26条も、以前の憲法条項の期限を設定し、「2028年1月1日まで」にリバを排除することを想定していた。 財務省は、明確な方向性と運用ガイドラインがあれば、リバフリーの金融システムへの移行は、大きな混乱もなくスムーズかつシームレスに行われるだろうと述べた。この戦略は、2027 年以降の金融システムの展望を想定しており、2027 年以降の金融システムの形態と環境に関する不確実性を取り除くため、移行期間中の主要な行動、リスク、マイルストーンを強調しています。また、さまざまなステークホルダーの役割と責任も定義しています。 この計画に基づき、政府と規制当局は、法律、税制、規制、監督の枠組みが整備され、イスラム法に準拠した流動性管理手段が定期的に利用可能になることを保証する。このような手段が存在しないことは、シャリーア準拠の機関への転換や変革に関心を持つ銀行にとって依然として重要な課題となっている。この作業は12か月かけて完了します。 同省は、「移行中および移行後も、国内外の取引相手および利害関係者に対する既存の約束と義務はすべて、契約条件に従って引き続き尊重される」と述べ、従来の融資はそれぞれの満期ごとにシャリーアに準拠した融資に置き換えられると付け加えた。 これにより、契約上の神聖さが維持され、投資家の信頼が高まり、リバのない金融システムへのスムーズな移行が確保されると同省は述べた。 この移行は、金融システムの安定性と国際的な健全性および監督基準への適合性を確保しながら、大きな混乱なく段階的に行われます。 国内資本の金融機関の多くは、現在の法律、規制、ビジネス環境、およびイスラム法に準拠した流動性管理システムの利用可能性に合わせて変革を追求することになるでしょう。外資系銀行や金融機関の多くは、イスラム商品と従来の商品の両方を提供することを選択する可能性があります。 2027 年以降、連邦政府と州政府は、国内外の資金源からのすべての新たな資金調達がシャリーアに準拠した方法と手段を通じて確実に手配されるようにする選択肢を検討する予定です。この目的のためのすべての取り決めは 2027 年 12 月までに完了し、通知される予定です。 2027 年 12 月までに調達された従来の資金調達を含むすべての約束と義務は尊重され、契約上の約束に従って履行されます。 2027 年 12 月 31 日時点の従来の債務残高は、それぞれの満期ごとにシャリーアに準拠した融資に変換されます。 政府は2027年以降、主にシャリーア準拠の証券を発行する予定であるため、従来の銀行も流動性管理にシャリーア準拠の証券を使用することが認められることになる。既存の従来型証券は引き続き流動性管理の対象となります。 政府は、金融機関の流動性管理を容易にするため、3カ月、6カ月、12カ月の短い期間を含む、さまざまな期間のスククの利用可能性を確保する。 2027年以降、政府はまた、世界の資本市場で合理的な選択肢が利用可能であることを条件として、シャリーアに準拠した方法を通じて新たな外国資金をすべて確保するよう努める予定である。 この移行は制度再編によって支えられ、その下で政府は国家債務の持続可能性を維持しながら、イスラム金融機関との構造化された協調融資メカニズムを含む多国間および二国間パートナーとの戦略的取り決めの確立および強化に努める。 2027年12月時点の従来の公的債務残高は、それぞれの満期に応じてシャリーアに準拠した融資に置き換えられる一方、政府は契約上の約束に従い、2027年以降に満期を迎える従来の債務の返済を継続する。 この戦略では、主要な課題とリスクも強調しています。その中でも、既存の公的債務をシャリーア準拠の債務に転換することが最も重要な課題となっている。 資産登録システムは、連邦政府とその団体が所有するすべての非流動資産を対象として開発されます。資産登録会社は、連邦政府が完全に所有し、財務部門に収容される組織である資産登録会社によって管理され、連邦政府および連邦政府が所有する非上場企業の非流動資産の記録を維持し、スクークの発行をサポートするための資産プールを作成します。 資産台帳には、所有権、性質、サイズまたは数量、場所、簿価、市場価格、負担がある場合は負担、負担のない市場価格など、各資産に関する詳細情報が含まれます。 ただし、資産登録会社に割り当てられた資産は、連邦政府とその団体が通常の使用のために引き続き利用可能であり、資産がスクーク発行のために会社に割り当てられたことが開示されて、引き続き団体の財務諸表に反映されます。 同社が利用できる資産プールにより、政府は資産プールの一部に対してスクークを定期的に発行できる柔軟性が得られる。資産プールの一部に基づくスクーク発行の提案されたメカニズムは、すでにSBPのシャリーア諮問委員会によって承認されています。 政府は間もなく、資産登録会社の設立と、定期的なスクーク発行のために連邦政府とその法人が所有する資産を同社に譲渡することについて、正式な内閣の承認を求める予定である。 ハイブリッドスクーク構造と資産登録の利用可能性により、債務管理局は、銀行、ノンバンク金融会社、タカフル会社、年金基金の流動性管理と投資ポートフォリオのニーズを満たすために、さまざまな期間のシャリーア準拠の幅広い商品を導入することを目指します。 3 か月と 6 か月の短い期間のスクークの開発と発行も重要な課題となるでしょう。 SBPと銀行は短期スクーク構造の最終決定に向けた進んだ段階にあり、2027年12月までにこの問題に対処する可能性が高い。 現在、パキスタンのイスラム銀行業界は、本格的なイスラム銀行 7 行と、イスラム銀行専用支店を通じてシャリアに準拠したサービスを提供する従来の銀行 16 行で構成されています。 2025年12月末現在、イスラム金融機関の総資産は14兆4,670億ルピーに達している。 2026 年 7 月 1 日の夜明けに掲載