• Le ministère des Finances élabore une stratégie pour un système financier sans Riba après 2027 • Les prêts conventionnels existants seront maintenus jusqu'à leur échéance • Les banques à capitaux étrangers majoritaires peuvent proposer à la fois des produits islamiques et conventionnels. • L'accord du Cabinet lancera la transition juridique ISLAMABAD : Dans le cadre de sa stratégie visant à passer progressivement à un système financier sans Riba d'ici le 31 décembre 2027, le gouvernement a décidé que toutes les nouvelles transactions, y compris les prêts, seront contractées sur une base conforme à la charia à partir du 1er janvier 2028, tandis que les accords existants se poursuivront jusqu'à leur échéance. Les banques et institutions financières à capitaux étrangers majoritaires seront autorisées à continuer à utiliser un système hybride offrant à la fois des modes conventionnels et islamiques. Les exigences juridiques et constitutionnelles et les délais seront mis en œuvre après l'approbation formelle du cabinet fédéral. Le ministère des Finances a finalisé la stratégie pour le système financier pakistanais post-2027 en consultation avec les parties prenantes, les régulateurs, les banques, les institutions financières et les érudits religieux grâce à un arrangement institutionnel pour la transition. La stratégie a été formulée à la lumière du jugement du 28 avril 2022 de la Cour fédérale de la charia, qui a déclaré que « le Riba est absolument interdit sous toutes ses formes et manifestations » et a exigé son élimination du Pakistan d’ici le 31 décembre 2027. Le 26e amendement à la Constitution, publié en octobre 2024, fixait également un calendrier pour la disposition constitutionnelle antérieure et envisageait l'élimination du Riba « avant le premier janvier deux mille vingt-huit ». Le ministère des Finances a déclaré qu'avec une orientation et des directives opérationnelles claires, la transition vers un système financier sans Riba se ferait en douceur, sans heurts et sans perturbation majeure. La stratégie envisage le paysage du système financier après 2027 et met en évidence les principales actions, risques et étapes de la transition pour lever l’incertitude sur la forme et l’environnement du système financier après 2027. Elle définit également les rôles et responsabilités des différentes parties prenantes. Dans le cadre de ce plan, le gouvernement et les régulateurs veilleront à ce que des cadres juridiques, fiscaux, réglementaires et de surveillance favorables soient en place et à ce que des instruments de gestion des liquidités conformes à la charia soient disponibles à intervalles réguliers. L’absence de tels instruments reste un défi majeur pour les banques intéressées par la conversion et la transformation en institutions conformes à la charia. Ces travaux seront réalisés sur 12 mois. "Pendant et après la transition, tous les engagements et obligations existants envers les contreparties et parties prenantes nationales et internationales continueront d'être honorés conformément aux termes des contrats", a déclaré le ministère, ajoutant que le financement conventionnel serait remplacé par un financement conforme à la charia sur les échéances respectives. Cela préserverait le caractère sacré du contrat, renforcerait la confiance des investisseurs et garantirait une transition en douceur vers un système financier sans Riba, a déclaré le ministère. La transition se fera progressivement et sans perturbation majeure, tout en garantissant la stabilité du système financier et sa conformité aux normes prudentielles et de surveillance internationales. Les institutions financières majoritairement détenues par des intérêts nationaux poursuivront leur transformation conformément à l'environnement juridique, réglementaire et commercial en vigueur et à la disponibilité de systèmes de gestion des liquidités conformes à la charia. Les banques et institutions financières majoritairement étrangères peuvent choisir de proposer à la fois des produits islamiques et conventionnels. Après 2027, les gouvernements fédéral et provinciaux exploreront les options permettant de garantir que tous les nouveaux financements provenant de sources nationales et internationales soient organisés via des modes et des instruments conformes à la charia. Toutes les dispositions à cet effet seront finalisées et notifiées d’ici décembre 2027. Tous les engagements et obligations, y compris les financements conventionnels levés d'ici décembre 2027, seront honorés et gérés conformément aux engagements contractuels. L'encours de la dette conventionnelle au 31 décembre 2027 sera converti en financement conforme à la charia sur les échéances respectives. Étant donné que le gouvernement émettra principalement des titres conformes à la charia après 2027, les banques conventionnelles seront également autorisées à utiliser des titres conformes à la charia pour la gestion des liquidités. Les titres conventionnels existants continueront de bénéficier de la gestion des liquidités. Le gouvernement garantira la disponibilité de sukuk de différentes durées, y compris des durées plus courtes de trois, six et 12 mois, afin de faciliter la gestion des liquidités des institutions financières. Après 2027, le gouvernement s’efforcera également d’obtenir tous les nouveaux financements étrangers par le biais de modes conformes à la charia, sous réserve de la disponibilité d’options raisonnables sur les marchés de capitaux mondiaux. La transition sera soutenue par un réalignement institutionnel, dans le cadre duquel le gouvernement s'efforcera d'établir et de renforcer des accords stratégiques avec des partenaires multilatéraux et bilatéraux, y compris des mécanismes de cofinancement structurés avec les institutions financières islamiques, tout en maintenant la viabilité de la dette nationale. L'encours de la dette publique conventionnelle en décembre 2027 sera remplacé par un financement conforme à la charia sur les échéances respectives, tandis que le gouvernement continuera à assurer le service de la dette conventionnelle arrivant à échéance après 2027, conformément aux engagements contractuels. La stratégie met également en évidence les principaux défis et risques. Parmi eux, la conversion de la dette publique existante en dette conforme à la charia constitue le défi le plus crucial. Un système de registre des actifs sera développé pour tous les actifs non courants détenus par le gouvernement fédéral et ses entités. Le registre des actifs, qui sera géré par la société d'enregistrement des actifs – une entité entièrement détenue par le gouvernement fédéral et hébergée au sein de la Division des finances – conservera l'enregistrement des actifs non courants du gouvernement fédéral et des entités non cotées qui lui appartiennent, créant ainsi un pool d'actifs pour soutenir l'émission de sukuk. Le registre des actifs comprendra des informations détaillées sur chaque actif, notamment la propriété, la nature, la taille ou la quantité, l'emplacement, la valeur comptable, la valeur marchande, la charge, le cas échéant, et la valeur marchande non grevée. Cependant, les actifs cédés à la société d'enregistrement des actifs continueront d'être disponibles pour le gouvernement fédéral et ses entités pour un usage normal et continueront d'être reflétés dans les états financiers des entités, avec une indication que l'actif a été cédé à la société pour l'émission de sukuk. Le pool d'actifs disponible auprès de la société offrira au gouvernement la flexibilité d'émettre régulièrement des sukuk contre une partie du pool d'actifs. Le mécanisme proposé pour l’émission de sukuk basé sur une partie du pool d’actifs a déjà été approuvé par le comité consultatif de la charia de la SBP. Le gouvernement demandera bientôt l'approbation formelle du cabinet pour la création de la société d'enregistrement des actifs et la cession des actifs détenus par le gouvernement fédéral et ses entités à la société pour l'émission régulière de sukuk. Grâce à la disponibilité d'une structure hybride de Sukuk et d'un registre d'actifs, le Bureau de gestion de la dette visera à introduire une plus grande variété d'instruments conformes à la charia de différentes durées pour répondre aux besoins de gestion des liquidités et de portefeuille d'investissement des banques, des sociétés financières non bancaires, des sociétés Takaful et des fonds de pension. Le développement et l’émission de sukuk d’une durée plus courte de trois et six mois constitueront également un défi majeur. La SBP et les banques sont à un stade avancé de finalisation des structures de sukuk à court terme, ce qui devrait permettre de résoudre le problème avant décembre 2027. À l'heure actuelle, le secteur bancaire islamique au Pakistan se compose de sept banques islamiques à part entière et de 16 banques conventionnelles offrant des services conformes à la charia par l'intermédiaire de succursales bancaires islamiques dédiées. Fin décembre 2025, les actifs totaux des institutions bancaires islamiques s’élevaient à 14 467 milliards de roupies. Publié dans Dawn, le 1er juillet 2026