• وزارة المالية تضع استراتيجية لنظام مالي خالٍ من الربا لما بعد 2027 • القروض التقليدية القائمة تستمر حتى تاريخ استحقاقها • يمكن لأغلبية البنوك المملوكة لأجانب أن تقدم كلا من المنتجات الإسلامية والتقليدية • ستؤدي موافقة مجلس الوزراء إلى بدء عملية الانتقال القانوني إسلام أباد: كجزء من استراتيجيتها للتحول التدريجي إلى نظام مالي خالٍ من الربا بحلول 31 ديسمبر 2027، قررت الحكومة أن جميع المعاملات الجديدة، بما في ذلك القروض، سيتم التعاقد عليها على أساس متوافق مع الشريعة الإسلامية اعتبارًا من 1 يناير 2028، بينما ستستمر الترتيبات الحالية حتى تاريخ الاستحقاق. وسوف يُسمح لأغلبية البنوك والمؤسسات المالية المملوكة لأجانب بمواصلة العمل بنظام هجين يقدم كلا من الوضعين التقليدي والإسلامي. وسيتم وضع المتطلبات القانونية والدستورية والجداول الزمنية موضع التنفيذ بعد الموافقة الرسمية من قبل مجلس الوزراء الاتحادي. وضعت وزارة المالية اللمسات الأخيرة على استراتيجية النظام المالي لما بعد 2027 في باكستان بالتشاور مع أصحاب المصلحة والمنظمين والبنوك والمؤسسات المالية وعلماء الدين من خلال ترتيب مؤسسي للانتقال. تمت صياغة الاستراتيجية في ضوء الحكم الصادر عن المحكمة الشرعية الفيدرالية في 28 أبريل 2022، والذي أعلن أن "الربا محرم تمامًا بجميع أشكاله ومظاهره" وأمر بإزالته من باكستان بحلول 31 ديسمبر 2027. كما حدد التعديل السادس والعشرون للدستور، الصادر في أكتوبر/تشرين الأول 2024، جدولًا زمنيًا للنص الدستوري السابق ونص على إلغاء الربا "قبل اليوم الأول من يناير عام ألفين وثمانية وعشرين". وقالت وزارة المالية إنه مع التوجيهات الواضحة والمبادئ التوجيهية التشغيلية، فإن التحول إلى نظام مالي خالٍ من الربا سيكون سلسًا وسلسًا ودون أي انقطاع كبير. وتتصور الاستراتيجية مشهد النظام المالي بعد عام 2027 وتسلط الضوء على الإجراءات والمخاطر والمعالم الرئيسية خلال الفترة الانتقالية لإزالة عدم اليقين بشأن شكل وبيئة النظام المالي بعد عام 2027. كما تحدد أدوار ومسؤوليات مختلف أصحاب المصلحة. وبموجب الخطة، ستضمن الحكومة والجهات التنظيمية وجود أطر قانونية وضريبية وتنظيمية وإشرافية تمكينية، وأن أدوات إدارة السيولة المتوافقة مع الشريعة الإسلامية متاحة على فترات منتظمة. وظل غياب مثل هذه الأدوات يشكل تحديا رئيسيا للبنوك المهتمة بالتحول والتحول إلى مؤسسات متوافقة مع الشريعة الإسلامية. سيتم الانتهاء من هذا العمل خلال 12 شهرًا. وقالت الوزارة: "خلال الفترة الانتقالية وبعدها، سيستمر الوفاء بجميع الالتزامات والالتزامات الحالية تجاه الأطراف المقابلة وأصحاب المصلحة المحليين والدوليين وفقًا لشروط العقود"، مضيفة أنه سيتم استبدال التمويل التقليدي بالتمويل المتوافق مع الشريعة الإسلامية في فترات الاستحقاق المعنية. وقالت الوزارة إن ذلك من شأنه أن يحافظ على حرمة العقود ويعزز ثقة المستثمرين ويضمن الانتقال السلس نحو نظام مالي خالٍ من الربا. وسيكون التحول تدريجيًا ودون أي اضطرابات كبيرة، مع ضمان استقرار النظام المالي وتوافقه مع المعايير الاحترازية والرقابية الدولية. وستواصل معظم المؤسسات المالية المملوكة محليا التحول بما يتماشى مع البيئة القانونية والتنظيمية والتجارية السائدة وتوافر أنظمة إدارة السيولة المتوافقة مع الشريعة الإسلامية. قد تختار غالبية البنوك والمؤسسات المالية المملوكة للأجانب تقديم المنتجات الإسلامية والتقليدية. وبعد عام 2027، ستستكشف الحكومات الفيدرالية وحكومات المقاطعات الخيارات المتاحة لضمان ترتيب جميع التمويل الجديد من المصادر المحلية والدولية من خلال وسائل وأدوات متوافقة مع الشريعة الإسلامية. سيتم الانتهاء من جميع الترتيبات لهذا الغرض والإخطار بها بحلول ديسمبر 2027. سيتم الوفاء بجميع الالتزامات والالتزامات، بما في ذلك التمويل التقليدي الذي تم جمعه بحلول ديسمبر 2027، وتقديم الخدمات لها وفقًا للالتزامات التعاقدية. سيتم تحويل الديون التقليدية القائمة اعتبارًا من 31 ديسمبر 2027 إلى تمويل متوافق مع أحكام الشريعة الإسلامية في فترات الاستحقاق المعنية. وبما أن الحكومة ستصدر في الغالب أوراقًا مالية متوافقة مع الشريعة الإسلامية بعد عام 2027، فسيُسمح للبنوك التقليدية أيضًا باستخدام الأوراق المالية المتوافقة مع الشريعة الإسلامية لإدارة السيولة. وسوف تستمر الأوراق المالية التقليدية الحالية في التأهل لإدارة السيولة. وستضمن الحكومة توافر الصكوك بآجال مختلفة، بما في ذلك فترات أقصر تبلغ ثلاثة وستة و12 شهرًا، لتسهيل قيام المؤسسات المالية بإدارة السيولة. وبعد عام 2027، ستسعى الحكومة أيضًا إلى تأمين كل التمويل الأجنبي الجديد من خلال طرق متوافقة مع الشريعة الإسلامية، بشرط توافر خيارات معقولة في أسواق رأس المال العالمية. وسوف يرتكز هذا التحول على إعادة التنظيم المؤسسي، حيث تسعى الحكومة بموجبها إلى إنشاء وتعزيز الترتيبات الاستراتيجية مع الشركاء المتعددي الأطراف والثنائيين، بما في ذلك آليات التمويل المشترك المنظمة مع المؤسسات المالية الإسلامية، مع الحفاظ على القدرة على تحمل الديون الوطنية. وسيتم استبدال الدين العام التقليدي القائم اعتبارًا من ديسمبر 2027 بتمويل متوافق مع أحكام الشريعة الإسلامية في فترات الاستحقاق الخاصة بكل منها، بينما ستواصل الحكومة خدمة الديون التقليدية المستحقة بعد عام 2027 وفقًا للالتزامات التعاقدية. وتسلط الاستراتيجية الضوء أيضًا على التحديات والمخاطر الرئيسية. ومن بين هذه التحديات، يشكل تحويل الدين العام الحالي إلى ديون متوافقة مع الشريعة الإسلامية التحدي الأكثر أهمية. سيتم تطوير نظام تسجيل الأصول لجميع الأصول غير المتداولة المملوكة للحكومة الاتحادية والجهات التابعة لها. وسيحتفظ سجل الأصول، الذي ستديره شركة تسجيل الأصول - وهي كيان مملوك للحكومة الفيدرالية بالكامل وسيكون مقره في قسم الشؤون المالية - بسجل الأصول غير المتداولة للحكومة الفيدرالية والكيانات غير المدرجة المملوكة لها، مما يؤدي إلى إنشاء مجموعة من الأصول لدعم إصدار الصكوك. وسيتضمن سجل الأصول معلومات تفصيلية عن كل أصل، بما في ذلك الملكية، وطبيعته، وحجمه أو كميته، وموقعه، وقيمته الدفترية، وقيمته السوقية، والرهون، إن وجدت، والقيمة السوقية غير المربوطة. ومع ذلك، ستظل الأصول المخصصة لشركة تسجيل الأصول متاحة للحكومة الاتحادية والجهات التابعة لها للاستخدام العادي وستظل تنعكس في البيانات المالية للجهات، مع الإفصاح عن تخصيص الأصول للشركة لإصدار الصكوك. وستوفر مجموعة الأصول المتاحة لدى الشركة المرونة للحكومة لإصدار الصكوك مقابل جزء من مجموعة الأصول على أساس منتظم. وقد تمت الموافقة بالفعل على الآلية المقترحة لإصدار الصكوك على أساس جزء من مجموعة الأصول من قبل اللجنة الاستشارية الشرعية لمصرف الشارقة الباكستاني. وستسعى الحكومة قريباً إلى الحصول على موافقة مجلس الوزراء الرسمية على إنشاء شركة تسجيل الأصول وإحالة الأصول المملوكة للحكومة الاتحادية والكيانات التابعة لها إلى الشركة لإصدار الصكوك بشكل منتظم. ومع توفر هيكل صكوك وسجل أصول مختلط، سيهدف مكتب إدارة الدين إلى تقديم مجموعة واسعة من الأدوات المتوافقة مع الشريعة الإسلامية ذات فترات مختلفة لتلبية احتياجات إدارة السيولة والمحفظة الاستثمارية للبنوك والشركات المالية غير المصرفية وشركات التكافل وصناديق التقاعد. كما سيكون تطوير وإصدار الصكوك ذات فترات أقصر تتراوح بين ثلاثة وستة أشهر تحديًا رئيسيًا. وصل مصرف باكستان المركزي والبنوك إلى مرحلة متقدمة من وضع اللمسات النهائية على هياكل الصكوك قصيرة الأجل، والتي من المرجح أن تعالج المشكلة قبل ديسمبر 2027. وفي الوقت الحاضر، تتكون الصناعة المصرفية الإسلامية في باكستان من سبعة بنوك إسلامية كاملة و16 بنكًا تقليديًا تقدم خدمات متوافقة مع الشريعة الإسلامية من خلال فروع مصرفية إسلامية مخصصة. وفي نهاية ديسمبر 2025، بلغ إجمالي أصول المؤسسات المصرفية الإسلامية 14.467 تريليون روبية. تم النشر في الفجر، 1 يوليو، 2026