• Kementerian Keuangan menyusun strategi sistem keuangan bebas Riba pasca tahun 2027 • Pinjaman konvensional yang ada akan dilanjutkan hingga jatuh tempo • Mayoritas bank milik asing mungkin menawarkan produk syariah dan konvensional • Keputusan kabinet akan memulai transisi hukum ISLAMABAD: Sebagai bagian dari strateginya untuk secara bertahap beralih ke sistem keuangan bebas Riba pada tanggal 31 Desember 2027, pemerintah telah memutuskan bahwa semua transaksi baru, termasuk pinjaman, akan dilakukan berdasarkan prinsip syariah mulai tanggal 1 Januari 2028, sementara pengaturan yang ada akan berlanjut hingga jatuh tempo. Mayoritas bank dan lembaga keuangan milik asing akan diizinkan untuk melanjutkan sistem hibrida yang menawarkan mode konvensional dan Islam. Persyaratan hukum dan konstitusi serta batas waktunya akan ditetapkan setelah mendapat persetujuan formal dari kabinet federal. Kementerian Keuangan telah menyelesaikan strategi sistem keuangan Pakistan pasca-2027 melalui konsultasi dengan para pemangku kepentingan, regulator, bank, lembaga keuangan, dan ulama melalui pengaturan kelembagaan untuk transisi. Strategi ini telah dirumuskan berdasarkan keputusan Pengadilan Syariah Federal pada tanggal 28 April 2022, yang menyatakan bahwa “Riba benar-benar dilarang dalam segala bentuk dan manifestasinya” dan mengamanatkan penghapusannya dari Pakistan pada tanggal 31 Desember 2027. Amandemen Konstitusi ke-26, yang dikeluarkan pada bulan Oktober 2024, juga menetapkan batas waktu bagi ketentuan konstitusional sebelumnya dan mempertimbangkan penghapusan Riba “sebelum hari pertama bulan Januari dua ribu dua puluh delapan”. Kementerian Keuangan mengatakan bahwa dengan arah dan pedoman operasional yang jelas, peralihan ke sistem keuangan bebas Riba akan berjalan lancar, lancar dan tanpa gangguan besar. Strategi ini menggambarkan lanskap sistem keuangan pasca tahun 2027 dan menyoroti tindakan, risiko, dan pencapaian utama selama masa transisi untuk menghilangkan ketidakpastian mengenai bentuk dan lingkungan sistem keuangan setelah tahun 2027. Strategi ini juga mendefinisikan peran dan tanggung jawab berbagai pemangku kepentingan. Berdasarkan rencana tersebut, pemerintah dan regulator akan memastikan adanya kerangka hukum, perpajakan, peraturan dan pengawasan dan instrumen manajemen likuiditas yang sesuai dengan syariah tersedia secara berkala. Ketiadaan instrumen-instrumen tersebut masih menjadi tantangan utama bagi bank-bank yang tertarik untuk melakukan konversi dan transformasi menjadi lembaga-lembaga yang sesuai dengan syariah. Pekerjaan ini akan selesai dalam waktu 12 bulan. “Selama dan setelah transisi, seluruh komitmen dan kewajiban yang ada terhadap pihak-pihak dan pemangku kepentingan domestik dan internasional akan terus dihormati sesuai dengan ketentuan kontrak,” kata kementerian tersebut, seraya menambahkan bahwa pembiayaan konvensional akan digantikan dengan pembiayaan sesuai syariah pada jangka waktu masing-masing. Hal ini akan menjaga kesucian kontrak, meningkatkan kepercayaan investor dan memastikan kelancaran transisi menuju sistem keuangan bebas Riba, kata kementerian tersebut. Transisi ini akan dilakukan secara bertahap dan tanpa gangguan besar, dengan tetap memastikan stabilitas sistem keuangan dan kesesuaian dengan standar kehati-hatian dan pengawasan internasional. Mayoritas lembaga keuangan milik dalam negeri akan melakukan transformasi sejalan dengan hukum, peraturan dan lingkungan bisnis yang berlaku serta ketersediaan sistem manajemen likuiditas yang sesuai dengan syariah. Mayoritas bank dan lembaga keuangan milik asing mungkin memilih untuk menawarkan produk syariah dan konvensional. Setelah tahun 2027, pemerintah federal dan provinsi akan menjajaki opsi untuk memastikan bahwa semua pendanaan baru dari sumber domestik dan internasional diatur melalui cara dan instrumen yang sesuai dengan syariah. Semua pengaturan untuk tujuan ini akan selesai dan diberitahukan pada bulan Desember 2027. Semua komitmen dan kewajiban, termasuk pembiayaan konvensional yang diajukan pada bulan Desember 2027, akan dihormati dan dipenuhi sesuai komitmen kontrak. Hutang konvensional yang terutang pada tanggal 31 Desember 2027 akan dikonversi menjadi pembiayaan sesuai syariah pada jangka waktu masing-masing. Karena pemerintah sebagian besar akan menerbitkan surat berharga yang sesuai dengan syariah setelah tahun 2027, bank konvensional juga akan diperbolehkan menggunakan surat berharga yang sesuai dengan syariah untuk pengelolaan likuiditas. Sekuritas konvensional yang ada akan terus memenuhi syarat untuk pengelolaan likuiditas. Pemerintah akan memastikan ketersediaan sukuk dengan tenor yang berbeda-beda, termasuk tenor yang lebih pendek yaitu tiga, enam, dan 12 bulan, untuk memudahkan lembaga keuangan dalam mengelola likuiditas. Setelah tahun 2027, pemerintah juga akan berupaya untuk mendapatkan semua pendanaan asing segar melalui cara-cara yang sesuai dengan syariah, tergantung pada ketersediaan pilihan yang masuk akal di pasar modal global. Transisi ini akan didukung oleh penataan kembali kelembagaan, dimana pemerintah akan berupaya untuk membangun dan memperkuat pengaturan strategis dengan mitra multilateral dan bilateral, termasuk mekanisme pembiayaan bersama yang terstruktur dengan lembaga keuangan Islam, sambil menjaga keberlanjutan utang nasional. Hutang publik konvensional yang belum dibayar pada bulan Desember 2027 akan diganti dengan pembiayaan sesuai syariah pada jangka waktu masing-masing, sementara pemerintah akan terus membayar hutang konvensional yang jatuh tempo setelah tahun 2027 sesuai dengan komitmen kontrak. Strategi ini juga menyoroti tantangan dan risiko utama. Di antara tantangan-tantangan tersebut, konversi utang publik menjadi utang yang sesuai dengan syariah merupakan tantangan yang paling kritis. Sistem pencatatan aset akan dikembangkan untuk semua aset tidak lancar yang dimiliki oleh pemerintah federal dan entitasnya. Daftar aset, yang akan dikelola oleh Asset Registry Company – sebuah entitas yang sepenuhnya dimiliki oleh pemerintah federal dan ditempatkan di Divisi Keuangan – akan menyimpan catatan aset tidak lancar pemerintah federal dan entitas tidak terdaftar yang dimiliki oleh pemerintah federal, sehingga menciptakan kumpulan aset untuk mendukung penerbitan sukuk. Daftar aset akan mencakup informasi rinci tentang setiap aset, termasuk kepemilikan, sifat, ukuran atau kuantitas, lokasi, nilai buku, nilai pasar, pembebanan, jika ada, dan nilai pasar tidak terbebani. Namun, aset yang dialihkan ke Perusahaan Pendaftaran Aset akan tetap tersedia bagi pemerintah federal dan entitasnya untuk penggunaan normal dan akan terus tercermin dalam laporan keuangan entitas, dengan pengungkapan bahwa aset tersebut telah dialihkan ke perusahaan untuk penerbitan sukuk. Kumpulan aset yang tersedia pada perusahaan akan memberikan fleksibilitas kepada pemerintah untuk menerbitkan sukuk terhadap sebagian dari kumpulan aset secara teratur. Mekanisme yang diusulkan untuk penerbitan sukuk berdasarkan sebagian dari kumpulan aset telah disetujui oleh Komite Penasihat Syariah SBP. Pemerintah akan segera meminta persetujuan resmi kabinet untuk pendirian Perusahaan Pendaftaran Aset dan pengalihan aset milik pemerintah federal dan entitasnya kepada perusahaan tersebut untuk penerbitan sukuk reguler. Dengan tersedianya struktur Sukuk hibrida dan daftar aset, Kantor Pengelolaan Utang akan bertujuan untuk memperkenalkan lebih banyak variasi instrumen sesuai syariah dari berbagai tenor untuk memenuhi kebutuhan manajemen likuiditas dan portofolio investasi bank, perusahaan keuangan non-bank, perusahaan Takaful dan dana pensiun. Pengembangan dan penerbitan sukuk dengan tenor lebih pendek yaitu tiga dan enam bulan juga akan menjadi tantangan utama. SBP dan bank-bank berada pada tahap akhir dalam menyelesaikan struktur sukuk jangka pendek, yang kemungkinan akan mengatasi masalah ini sebelum Desember 2027. Saat ini, industri perbankan Islam di Pakistan terdiri dari tujuh bank Islam yang lengkap dan 16 bank konvensional yang menawarkan layanan sesuai syariah melalui cabang perbankan Islam yang berdedikasi. Hingga akhir Desember 2025, total aset lembaga perbankan syariah mencapai Rs14,467 triliun. Diterbitkan di Fajar, 1 Juli 2026