فیچ هشدار می دهد که کاهش هزینه ها برای ضربه زدن به رشد

اسلام آباد: رتبه‌بندی فیچ روز سه‌شنبه هشدار داد که کاهش مخارج قوی‌تر از حد پیش‌بینی‌شده، به‌ویژه فشرده‌سازی مستمر در مخارج سرمایه‌ای، می‌تواند بر چشم‌انداز رشد میان‌مدت تاثیر بگذارد. در بررسی بودجه فدرال 2026-2027، فیچ گفت که پاکستان با هدف قرار دادن مازاد اولیه 2 درصدی تولید ناخالص داخلی و کسری کلی 3.6 درصدی تولید ناخالص داخلی، تعهد روشنی به انضباط مالی تحت برنامه صندوق بین المللی پول دارد. این به دنبال عملکرد قوی سال مالی 26، با مازاد اولیه پیش بینی شده 2.5 درصد از تولید ناخالص داخلی، ناشی از کاهش هزینه های تهاجمی و مازاد استانی 1.1 درصد از تولید ناخالص داخلی، فراتر از انتظارات آن است. فیچ خاطرنشان کرد، در میان چالش‌های درآمدی، تلفیق مالی به شدت بر کاهش هزینه‌ها، به ویژه کاهش هزینه‌های سرمایه‌ای، مانند سال مالی 26، متکی است. در حالی که این امر از کاهش کسری کوتاه مدت حمایت کرده است، حفظ آن به عنوان یک استراتژی میان مدت دشوار خواهد بود. در این بیانیه آمده است: «سرمایه پایین دائمی ممکن است بر رشد اقتصادی میان‌مدت تأثیر بگذارد، تجهیز درآمدهای آینده را محدود کند، و پویایی بدهی‌ها را پیچیده کند»، و افزود که دامنه کاهش‌های بیشتر در حال باریک شدن است و با افزایش فشار هزینه‌ها از یک پایه سرکوب‌شده، مبادله بین تعدیل مالی و رشد را تشدید می‌کند. انضباط مالی را ستایش می کند، اما هدف درآمد مالیاتی سال مالی 27 را چالش برانگیز می داند از سوی دیگر، می‌گوید که حرکت سیاست یکپارچگی مالی چشم‌انداز مالی کوتاه‌مدت را بهبود می‌بخشد، اما پاکستان نسبت به تورم و عملکرد ضعیف در جمع‌آوری مالیات آسیب‌پذیر است. بنابراین، پیش‌بینی‌های مالی Fitch محتاطانه‌تر از دولت باقی می‌ماند و خطرات پیرامون اهداف کلیدی را برجسته می‌کند. این سازمان خاطرنشان کرد که دستیابی به مازاد اولیه سال مالی 27 به عملکرد بیش از حد درآمد پایدار نسبت به روندهای تاریخی بستگی دارد، که با توجه به ضعف‌های ساختاری در اداره مالیات و خط لوله محدود اقدامات مالیاتی جدید، چالش برانگیز است. جمع آوری مالیات های فدرال در سال مالی 26 رسماً 0.7 درصد از تولید ناخالص داخلی کمتر از هدف پیش بینی شده است که بر چالش های پایدار در تحقق اهداف بلندپروازانه درآمد تأکید می کند. هدف درآمد مالیاتی سال مالی 27 (10.6 درصد از تولید ناخالص داخلی) یک رکورد خواهد بود که بر اساس بهبود جمع آوری در سال مالی 26 است. در همین حال، درآمدهای غیر مالیاتی، از جمله انتقال سود از بانک دولتی پاکستان، در سال مالی 27 کاهش می یابد. فیچ مشاهده کرد که با توجه به تنوع تاریخی و چالش‌های هماهنگی بین دولت‌های فدرال و استانی، اتکا به مازاد استانی بزرگ منبع دیگری از عدم اطمینان است. هزینه های بهره به دلیل موجودی بزرگ بدهی داخلی کوتاه مدت پاکستان و بازدهی بالای بازار، از لحاظ ساختاری همچنان بالا است. با افزایش نرخ تورم به دلیل افزایش هزینه‌های انرژی در جهان، خطر هزينه‌های بيش از حد برای پرداخت‌های بهره تشديد می‌شود. نسبت بهره/درآمد بودجه سال مالی 27، که 39.1 درصد پیش بینی شده است، به طور قابل توجهی بالاتر از میانگین 12.1 درصد از همتایان با رتبه B است. این امر انعطاف‌پذیری مالی را محدود می‌کند و هزینه‌های اولویت‌دار را منحرف می‌کند، و باعث ایجاد ضعف در رتبه‌بندی «B-» پاکستان با چشم‌انداز باثبات می‌شود. کسری مالی کلی پاکستان در 3.6 درصد تولید ناخالص داخلی در سال مالی 27 نیز بزرگتر از میانگین رتبه «B» 3 درصد باقی مانده است. منتشر شده در سپیده دم، 17 ژوئن 2026