КАРАЧИ: Основания для повышения учетной ставки в значительной степени исчезли в преддверии предстоящего заявления Государственного банка Пакистана (SBP) о денежно-кредитной политике, поскольку мировые цены на нефть либо остались стабильными, либо снизились, несмотря на усиление напряженности в Персидском заливе, говорят участники рынка. Комитет по монетарной политике (MPC) планирует собраться 15 июня для окончательного обзора политики на 26 финансовый год. Единственное увеличение учетной ставки в текущем финансовом году произошло в ходе предыдущего обзора 27 апреля, когда SBP поднял базовую ставку на 100 базисных пунктов до 11,5 процента. Увеличение было связано с геополитической напряженностью после апрельского конфликта, который привел к росту цен на нефть и нарушил глобальные цепочки поставок. Однако аналитики заявили, что события, произошедшие за последний месяц, уменьшили опасения по поводу затянувшегося конфликта. Перспективы заключения соглашения между США и Ираном улучшились, а режим прекращения огня остается в силе, несмотря на спорадические нападения с обеих сторон. Иран также нацелился на базы США в нескольких странах Персидского залива, хотя сообщения о продолжающихся дипломатических усилиях помогли успокоить рынки. MPC встретится в понедельник на фоне ослабления напряженности в Персидском заливе и цен на нефть По данным источников на рынке, условия в цепочке поставок также улучшились за последний месяц. Хотя они не полностью исключают возможность возобновления военных действий, они заявили, что вероятность более широкого конфликта представляется ниже, чем вероятность дипломатического урегулирования. Они отметили, что нерешенные споры с участием Израиля, включая его продолжающееся присутствие на оккупированных территориях и позициях в Ливане, остаются источником неопределенности. «Прежде чем принять решение по ставкам, MPC, скорее всего, оценит несколько факторов, включая стабильность валюты и внешний счет», — сказал Фейсал Мамса, главный исполнительный директор Tresmark. Г-н Мамса сказал, что недавняя экономическая стабильность Пакистана была обусловлена ​​скорее сильными притоками и накоплением валютных резервов, чем процентными ставками. Он добавил, что денежно-кредитная политика имела ограниченное влияние на инфляцию предложения. «Если недавнее инфляционное давление вызвано ценами на нефть и геополитической напряженностью, а в ближайшие дни наступит региональное перемирие, часть этого давления может утихнуть сама по себе», — сказал он. "MPC также рассмотрит двойной дефицит (баланс текущих операций и торговый дисбаланс), прежде чем принимать какое-либо решение по процентным ставкам. Бюджетное положение и текущий счет остаются критически важными переменными, особенно для экономики, которая исторически сталкивалась с ограничениями внешнего финансирования", - добавил он. Инфляция остается ключевым фактором, определяющим денежно-кредитную политику. Аналитики ожидают, что средняя инфляция в 26 финансовом году останется на уровне около 7%, тогда как инфляция в 27 финансовом году, по прогнозам, будет чуть выше 8%. "И здесь все становится интересным. Цены на нефть продемонстрировали ограниченную реакцию, несмотря на военные удары по Ирану. После снижения боевых действий и указаний президента США Дональда Трампа о том, что мирное соглашение может быть близко, цены на нефть марки Brent снизились", - сказал г-н Мамса. "Поскольку спрос со стороны Китая все еще выглядит подавленным, средние цены на нефть вряд ли останутся повышенными в течение длительного периода. Ожидается, что с августа инфляция снизится", - добавил он. Источники в финансовом секторе заявили, что вероятность дальнейшего повышения учетной ставки мала, в то время как снижение также представляется маловероятным в ближайшем будущем. Опубликовано в журнале Dawn 14 июня 2026 г.