KARACHI: Die Gründe für eine Erhöhung des Leitzinses sind im Vorfeld der bevorstehenden geldpolitischen Ankündigung der State Bank of Pakistan (SBP) weitgehend verschwunden, da die globalen Ölpreise trotz erhöhter Spannungen am Golf entweder stabil geblieben oder gesunken sind, sagten Marktteilnehmer. Der geldpolitische Ausschuss (MPC) soll am 15. Juni zur endgültigen Überprüfung der Politik des Geschäftsjahres 2026 zusammentreten. Die einzige Erhöhung des Leitzinses im laufenden Geschäftsjahr erfolgte bei der letzten Überprüfung am 27. April, als die SBP den Leitzins um 100 Basispunkte auf 11,5 Prozent anhob. Der Anstieg wurde auf geopolitische Spannungen nach dem Konflikt im April zurückgeführt, die die Ölpreise in die Höhe trieben und die globalen Lieferketten störten. Analysten sagten jedoch, dass die Entwicklungen im letzten Monat die Besorgnis über einen anhaltenden Konflikt verringert hätten. Die Aussichten auf ein Abkommen zwischen den USA und dem Iran haben sich verbessert, während trotz sporadischer Angriffe beider Seiten weiterhin ein Waffenstillstand besteht. Der Iran nahm auch US-Stützpunkte in mehreren Golfstaaten ins Visier, obwohl Berichte über anhaltende diplomatische Bemühungen zur Beruhigung der Märkte beigetragen haben. Der MPC trifft sich am Montag vor dem Hintergrund der nachlassenden Spannungen am Golf und der Ölpreise Laut Marktquellen haben sich im vergangenen Monat auch die Bedingungen in der Lieferkette verbessert. Sie schlossen zwar die Möglichkeit erneuter Feindseligkeiten nicht vollständig aus, sagten jedoch, die Wahrscheinlichkeit eines größeren Konflikts sei geringer als die einer diplomatischen Einigung. Sie stellten fest, dass ungelöste Streitigkeiten, die Israel betreffen, einschließlich seiner fortgesetzten Präsenz in den besetzten Gebieten und Stellungen im Libanon, weiterhin eine Quelle der Unsicherheit seien. „Bevor das MPC über Zinssätze entscheidet, wird es wahrscheinlich mehrere Faktoren bewerten, darunter die Währungsstabilität und die Außenbilanz“, sagte Faisal Mamsa, CEO von Tresmark. Herr Mamsa sagte, die jüngste wirtschaftliche Stabilität Pakistans sei eher auf starke Zuflüsse und die Anhäufung von Devisenreserven als auf die Zinssätze zurückzuführen. Er fügte hinzu, dass die Geldpolitik nur begrenzten Einfluss auf die angebotsseitige Inflation habe. „Wenn der jüngste Inflationsdruck durch Ölpreise und geopolitische Spannungen verursacht wird und es in den kommenden Tagen zu einem regionalen Waffenstillstand kommt, könnte ein Teil dieses Drucks von selbst nachlassen“, sagte er. „Das MPC wird auch die beiden Defizite [Leistungsbilanz- und Handelsungleichgewicht] berücksichtigen, bevor es eine Entscheidung über die Zinssätze trifft. Die Haushaltslage und die Leistungsbilanz bleiben kritische Variablen, insbesondere für eine Wirtschaft, die in der Vergangenheit mit externen Finanzierungsbeschränkungen konfrontiert war“, fügte er hinzu. Die Inflation bleibt ein zentraler Bestimmungsfaktor der Geldpolitik. Analysten gehen davon aus, dass die durchschnittliche Inflation im Geschäftsjahr 26 weiterhin bei rund 7 Prozent liegen wird, während die Inflation im Geschäftsjahr 27 voraussichtlich leicht über 8 Prozent liegen wird. „Hier wird es interessant. Die Ölpreise haben trotz Militärschlägen gegen den Iran nur begrenzte Reaktionen gezeigt. Nach einem Rückgang der Feindseligkeiten und den Hinweisen von US-Präsident Donald Trump, dass ein Friedensabkommen nahe sein könnte, sanken die Rohölpreise der Sorte Brent“, sagte Mamsa. „Da die Nachfrage aus China immer noch gedämpft zu sein scheint, ist es unwahrscheinlich, dass die durchschnittlichen Ölpreise über einen längeren Zeitraum erhöht bleiben. Ab August wird mit einer Abschwächung der Inflation gerechnet“, fügte er hinzu. Quellen aus dem Finanzsektor gaben an, dass die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Erhöhung des Leitzinses gering sei, während eine Senkung kurzfristig ebenfalls unwahrscheinlich sei. Veröffentlicht in Dawn, 14. Juni 2026