كراتشي: اختفت أسباب زيادة سعر الفائدة إلى حد كبير قبل إعلان السياسة النقدية القادم لبنك الدولة الباكستاني (SBP)، حيث ظلت أسعار النفط العالمية إما مستقرة أو تراجعت على الرغم من التوترات المتزايدة في الخليج، حسبما قال المشاركون في السوق. من المقرر أن تجتمع لجنة السياسة النقدية (MPC) في 15 يونيو لإجراء المراجعة النهائية للسياسة للسنة المالية 26. وجاءت الزيادة الوحيدة في سعر الفائدة خلال السنة المالية الحالية في المراجعة السابقة في 27 أبريل، عندما رفع بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس إلى 11.5 في المائة. وتعزى هذه الزيادة إلى التوترات الجيوسياسية التي أعقبت الصراع في أبريل، مما دفع أسعار النفط إلى الارتفاع وتعطيل سلاسل التوريد العالمية. ومع ذلك، قال المحللون إن التطورات خلال الشهر الماضي قللت من المخاوف بشأن صراع طويل الأمد. تحسنت احتمالات التوصل إلى اتفاق بين الولايات المتحدة وإيران، في حين ظل وقف إطلاق النار قائما على الرغم من الهجمات المتفرقة من قبل الجانبين. واستهدفت إيران أيضًا القواعد الأمريكية في العديد من دول الخليج، على الرغم من أن التقارير عن الجهود الدبلوماسية المستمرة ساعدت في تهدئة الأسواق. تجتمع لجنة السياسة النقدية يوم الاثنين وسط انحسار التوترات الخليجية وأسعار النفط كما تحسنت ظروف سلسلة التوريد خلال الشهر الماضي، وفقًا لمصادر السوق. ورغم أنهم لم يستبعدوا تماما احتمال تجدد الأعمال العدائية، إلا أنهم قالوا إن احتمال نشوب صراع أوسع نطاقا يبدو أقل من احتمال التوصل إلى تسوية دبلوماسية. وأشاروا إلى أن النزاعات التي لم يتم حلها والتي تتعلق بإسرائيل، بما في ذلك وجودها المستمر في الأراضي والمواقع المحتلة في لبنان، لا تزال تشكل مصدرا لعدم اليقين. وقال فيصل مامسا، الرئيس التنفيذي لشركة تريسمارك: "قبل اتخاذ قرار بشأن أسعار الفائدة، من المرجح أن تقوم لجنة السياسة النقدية بتقييم عدة عوامل، بما في ذلك استقرار العملة والحساب الخارجي". وقال مامسا إن الاستقرار الاقتصادي الأخير في باكستان كان مدفوعا بالتدفقات القوية وتراكم احتياطيات النقد الأجنبي أكثر من أسعار الفائدة. وأضاف أن السياسة النقدية كان لها تأثير محدود على التضخم في جانب العرض. وقال: "إذا كانت الضغوط التضخمية الأخيرة مدفوعة بأسعار النفط والتوترات الجيوسياسية، وظهرت هدنة إقليمية في الأيام المقبلة، فقد يهدأ بعض هذا الضغط من تلقاء نفسه". وأضاف: "ستنظر لجنة السياسة النقدية أيضًا في العجز المزدوج (الحساب الجاري والميزان التجاري) قبل اتخاذ أي قرار بشأن أسعار الفائدة. ويظل الوضع المالي والحساب الجاري متغيرين حاسمين، خاصة بالنسبة للاقتصاد الذي واجه تاريخيًا قيود التمويل الخارجية". ويظل التضخم أحد المحددات الرئيسية للسياسة النقدية. ويتوقع المحللون أن يظل متوسط ​​التضخم في السنة المالية 26 حوالي 7%، في حين من المتوقع أن يكون التضخم في السنة المالية 27 أعلى قليلاً من 8%. "هذا هو المكان الذي تصبح فيه الأمور مثيرة للاهتمام. أظهرت أسعار النفط رد فعل محدود على الرغم من الضربات العسكرية على إيران. وقال السيد مامسا: "بعد انخفاض الأعمال العدائية ومؤشرات من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بأن اتفاق السلام قد يكون قريبًا، انخفضت أسعار خام برنت". وأضاف: "مع استمرار ضعف الطلب من الصين، فمن غير المرجح أن يظل متوسط ​​أسعار النفط مرتفعًا لفترة طويلة. ومن المتوقع أن يتراجع التضخم اعتبارًا من أغسطس فصاعدًا". وقالت مصادر في القطاع المالي إن هناك احتمالا ضئيلا لزيادة أخرى في سعر الفائدة، في حين يبدو أن التخفيض غير مرجح أيضا على المدى القريب. نُشرت في الفجر، 14 يونيو، 2026