KARACHI: Alasan untuk menaikkan suku bunga kebijakan sebagian besar telah hilang menjelang pengumuman kebijakan moneter Bank Negara Pakistan (SBP) yang akan datang, karena harga minyak global tetap stabil atau menurun meskipun ketegangan meningkat di Teluk, kata para pelaku pasar. Komite Kebijakan Moneter (MPC) dijadwalkan bertemu pada tanggal 15 Juni untuk membahas tinjauan kebijakan akhir tahun fiskal 2026. Satu-satunya kenaikan suku bunga kebijakan selama tahun fiskal berjalan terjadi pada tinjauan sebelumnya pada tanggal 27 April, ketika SBP menaikkan suku bunga acuan sebesar 100 basis poin menjadi 11,5 persen. Peningkatan ini disebabkan oleh ketegangan geopolitik pasca konflik pada bulan April, yang mendorong harga minyak lebih tinggi dan mengganggu rantai pasokan global. Namun, para analis mengatakan perkembangan selama sebulan terakhir telah mengurangi kekhawatiran atas konflik yang berkepanjangan. Prospek tercapainya kesepakatan antara AS dan Iran telah membaik, sementara gencatan senjata tetap berlaku meskipun ada serangan sporadis dari kedua belah pihak. Iran juga menargetkan pangkalan AS di beberapa negara Teluk, meskipun laporan mengenai upaya diplomatik yang sedang berlangsung telah membantu menenangkan pasar. MPC bertemu pada hari Senin di tengah meredanya ketegangan Teluk dan harga minyak Kondisi rantai pasokan juga membaik selama sebulan terakhir, menurut sumber pasar. Meskipun mereka tidak sepenuhnya mengesampingkan kemungkinan terjadinya kembali permusuhan, mereka mengatakan kemungkinan terjadinya konflik yang lebih luas tampaknya lebih kecil dibandingkan dengan penyelesaian diplomatik. Mereka mencatat bahwa perselisihan yang belum terselesaikan yang melibatkan Israel, termasuk berlanjutnya kehadiran Israel di wilayah-wilayah pendudukan dan posisinya di Lebanon, masih menjadi sumber ketidakpastian. “Sebelum memutuskan suku bunga, MPC kemungkinan akan menilai beberapa faktor, termasuk stabilitas mata uang dan neraca eksternal,” kata Faisal Mamsa, CEO Tresmark. Mamsa mengatakan stabilitas ekonomi Pakistan baru-baru ini lebih didorong oleh kuatnya arus masuk dana dan akumulasi cadangan devisa dibandingkan oleh suku bunga. Dia menambahkan bahwa kebijakan moneter memiliki pengaruh yang terbatas terhadap inflasi sisi penawaran. “Jika tekanan inflasi baru-baru ini didorong oleh harga minyak dan ketegangan geopolitik, dan gencatan senjata regional terjadi dalam beberapa hari mendatang, sebagian dari tekanan tersebut dapat mereda dengan sendirinya,” katanya. "MPC juga akan mempertimbangkan defisit kembar (neraca transaksi berjalan dan ketidakseimbangan perdagangan) sebelum mengambil keputusan mengenai suku bunga. Posisi fiskal dan transaksi berjalan tetap menjadi variabel penting, terutama bagi perekonomian yang secara historis menghadapi kendala pendanaan eksternal," tambahnya. Inflasi masih menjadi faktor penentu utama kebijakan moneter. Para analis memperkirakan rata-rata inflasi pada FY26 akan tetap berada di sekitar 7 persen, sementara inflasi pada FY27 diproyeksikan sedikit di atas 8 persen. "Di sinilah segalanya menjadi menarik. Harga minyak menunjukkan reaksi terbatas meskipun ada serangan militer terhadap Iran. Menyusul berkurangnya permusuhan dan indikasi dari Presiden AS Donald Trump bahwa perjanjian perdamaian akan segera tercapai, harga minyak mentah Brent bergerak lebih rendah," kata Mamsa. "Dengan permintaan dari Tiongkok yang masih lemah, rata-rata harga minyak kemungkinan tidak akan tetap tinggi untuk jangka waktu yang lama. Inflasi diperkirakan akan melemah mulai bulan Agustus dan seterusnya," tambahnya. Sumber di sektor keuangan mengatakan kecil kemungkinan kenaikan suku bunga kebijakan lebih lanjut, sementara penurunan suku bunga juga tampaknya tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat. Diterbitkan di Fajar, 14 Juni 2026