कराची: बाजार सहभागियों ने कहा कि स्टेट बैंक ऑफ पाकिस्तान (एसबीपी) की आगामी मौद्रिक नीति घोषणा से पहले नीति दर में वृद्धि का आधार काफी हद तक गायब हो गया है, क्योंकि खाड़ी में तनाव बढ़ने के बावजूद वैश्विक तेल की कीमतें या तो स्थिर बनी हुई हैं या कम हो गई हैं। FY26 की अंतिम नीति समीक्षा क्या होगी, इसके लिए मौद्रिक नीति समिति (MPC) की 15 जून को बैठक होने वाली है। चालू वित्त वर्ष के दौरान नीति दर में एकमात्र वृद्धि 27 अप्रैल को पिछली समीक्षा में हुई थी, जब एसबीपी ने बेंचमार्क दर को 100 आधार अंक बढ़ाकर 11.5 प्रतिशत कर दिया था। इस वृद्धि का श्रेय अप्रैल में हुए संघर्ष के बाद भू-राजनीतिक तनाव को दिया गया, जिसने तेल की कीमतों को बढ़ा दिया और वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं को बाधित कर दिया। हालांकि, विश्लेषकों ने कहा कि पिछले महीने के घटनाक्रम ने लंबे समय तक चलने वाले संघर्ष पर चिंताओं को कम कर दिया है। अमेरिका और ईरान के बीच समझौते की संभावनाएं बेहतर हुई हैं, जबकि दोनों पक्षों के छिटपुट हमलों के बावजूद युद्धविराम कायम है। ईरान ने कई खाड़ी देशों में अमेरिकी ठिकानों को भी निशाना बनाया, हालांकि चल रहे राजनयिक प्रयासों की रिपोर्टों से बाजार को शांत करने में मदद मिली है। खाड़ी तनाव और तेल की कीमतों में कमी के बीच एमपीसी की सोमवार को बैठक होगी बाजार सूत्रों के अनुसार, पिछले महीने आपूर्ति श्रृंखला की स्थिति में भी सुधार हुआ है। हालाँकि उन्होंने नए सिरे से शत्रुता की संभावना को पूरी तरह से खारिज नहीं किया, लेकिन उन्होंने कहा कि राजनयिक समझौते की तुलना में व्यापक संघर्ष की संभावना कम दिखाई देती है। उन्होंने नोट किया कि इजरायल से जुड़े अनसुलझे विवाद, जिसमें लेबनान में कब्जे वाले क्षेत्रों और पदों पर इसकी निरंतर उपस्थिति भी शामिल है, अनिश्चितता का स्रोत बने हुए हैं। ट्रेसमार्क के मुख्य कार्यकारी अधिकारी फैसल ममसा ने कहा, "दरों पर निर्णय लेने से पहले, एमपीसी मुद्रा स्थिरता और बाहरी खाते सहित कई कारकों का आकलन करेगी।" श्री मम्सा ने कहा कि पाकिस्तान की हालिया आर्थिक स्थिरता ब्याज दरों की तुलना में मजबूत प्रवाह और विदेशी मुद्रा भंडार के संचय से अधिक प्रेरित हुई है। उन्होंने कहा कि मौद्रिक नीति का आपूर्ति पक्ष की मुद्रास्फीति पर सीमित प्रभाव था। उन्होंने कहा, "अगर हालिया मुद्रास्फीति दबाव तेल की कीमतों और भू-राजनीतिक तनाव से प्रेरित हो रहा है, और आने वाले दिनों में क्षेत्रीय संघर्ष विराम उभरता है, तो उस दबाव में से कुछ दबाव अपने आप कम हो सकता है।" उन्होंने कहा, "एमपीसी ब्याज दरों पर कोई भी निर्णय लेने से पहले दोहरे घाटे [चालू खाता और व्यापार असंतुलन] पर भी विचार करेगी। राजकोषीय स्थिति और चालू खाता महत्वपूर्ण चर बने हुए हैं, खासकर ऐसी अर्थव्यवस्था के लिए जिसने ऐतिहासिक रूप से बाहरी वित्तपोषण बाधाओं का सामना किया है।" मुद्रास्फीति मौद्रिक नीति का प्रमुख निर्धारक बनी हुई है। विश्लेषकों को उम्मीद है कि वित्त वर्ष 26 में औसत मुद्रास्फीति 7 प्रतिशत के आसपास रहेगी, जबकि वित्त वर्ष 27 में मुद्रास्फीति 8 प्रतिशत से थोड़ा ऊपर रहने का अनुमान है। "यह वह जगह है जहां चीजें दिलचस्प हो जाती हैं। ईरान पर सैन्य हमलों के बावजूद तेल की कीमतों में सीमित प्रतिक्रिया देखी गई है। शत्रुता में कमी और अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के संकेतों के बाद कि शांति समझौता हो सकता है, ब्रेंट क्रूड की कीमतें कम हो गईं," श्री ममसा ने कहा। उन्होंने कहा, "चीन से मांग अभी भी कम दिख रही है, औसत तेल की कीमतें लंबे समय तक ऊंची रहने की संभावना नहीं है। अगस्त से मुद्रास्फीति में नरमी की उम्मीद है।" वित्तीय क्षेत्र के सूत्रों ने कहा कि नीतिगत दर में और बढ़ोतरी की संभावना कम है, जबकि निकट अवधि में कटौती की भी संभावना नहीं दिख रही है। डॉन, 14 जून, 2026 में प्रकाशित