مسیر پایدار؟

بودجه سال مالی 27 اولین سیگنال روشنی است که نشان می دهد دولت آماده گذار از ثبات به رشد است - بدون اینکه اهداف کلان اقتصادی صندوق بین المللی پول را زیر پا بگذارد. پس از سه سال ریاضت دردناک و فشرده‌سازی تقاضا، تصمیم برای کاهش مالیات فوق‌العاده، معرفی محرک‌های املاک و ارائه مشوق‌های صادراتی پراکنده نشان می‌دهد که دولت معتقد است بدترین اتفاقات پشت سر آن است زیرا با احتیاط به دنبال رشد متوسط ​​4 درصدی است. ناامیدی قابل درک است. تثبیت لازم بود اما هرگز کافی نبود. اقدامات امدادی واقعی است: کارگران حقوق بگیر بیشتر برای خرج کردن خواهند داشت، مشاغل کوچک و متوسط ​​با سود کمتر از 500 میلیون روپیه از مالیات فوق العاده رهایی می یابند، صادرکنندگان با حداقل مالیات بر درآمد پیش پرداخت کمتری مواجه می شوند و بخش های املاک و مستغلات و مسکن بسته محرک قابل توجهی دریافت کرده اند. این اقدامات با هم نشان می‌دهد که دولت در تلاش برای بازسازی مصرف، بازگرداندن اعتماد بخش خصوصی و ایجاد فعالیت اقتصادی قابل مشاهده است. اما سوال این نیست که آیا جهت گیری درست است یا خیر. این است که آیا مسیر انتخاب شده برای رشد پایدار است یا خیر. استراتژی رشد بر مبنای تاریخی غیرقابل اعتماد استوار است. موتور اصلی فشار رشد، املاک و مستغلات است: نصف شدن مالیات معاملات دارایی، لغو مالیات بر درآمد تلقی شده، 71 میلیارد روپیه در یارانه مسکن، کاهش عوارض ورودی ساخت و ساز. پاکستان این اهرم را قبلاً در زمان عمران خان و حتی قبل از آن به کار گرفته است. این الگو تغییر ناپذیر است: رونق ساخت و ساز کوتاه، تورم دارایی های سوداگرانه، سرمایه از سرمایه گذاری مولد منحرف شده و سپس رکودی که سال ها به طول می انجامد. املاک و مستغلات باعث ایجاد فعالیت می شود. صادرات ایجاد نمی کند. انتخاب مجدد آن یک محاسبه کوتاه مدت است که به عنوان استراتژی رشد پوشیده شده است. مشکل FBR بزرگترین به نظر می رسد. دولت هدف درآمدی 15.26 تریلیون روپیه را تعیین کرده است، یعنی رشدی نزدیک به 18 درصد در سال جاری، در همان بودجه ای که نرخ های مالیات را در چندین گروه کاهش داده است. اگر FBR کوتاه بیاید چه؟ دولت با یک انتخاب ناخوشایند روبرو است: کاهش PSDP در اواسط سال، به دنبال معافیت صندوق بین المللی پول برای مازاد اولیه، یا معرفی یک بودجه کوچک. هیچ کدام از اینها گزینه های خوبی نیستند و همه آنها قبلاً تمرین شده اند. کسری تلفیقی بیش از آن که آشکار کند پنهان می کند. دولت فدرال هزینه های خود را کاهش نداده است. درعوض، 1tr روپیه از سهم استان ها از استخر تقسیم پذیر استخراج کرده است و این ترتیب را تا سال مالی 29 قفل می کند. سپس استانها باید 1.8 تریلیون روپیه مازاد تولید کنند تا اعداد تلفیقی باقی بمانند. این تحکیم مالی از طریق تفریق است، نه اصلاح. مرکزی که تمایلی به کاهش هزینه‌های خود ندارد و در عین حال استان‌ها را مجبور می‌کند مازاد تولید کنند، درد را دوباره توزیع می‌کند. بودجه اولین تریلر رشد است. داستان کامل، با دومین اقدام دشوار اصلاحات انرژی، تعمیرات اساسی و سرمایه گذاری در بهره وری، هنوز نوشته نشده است. تا آن زمان، پاکستان همچنان در مسیری که از ثبات به رشد منتهی می‌شود – حرکت می‌کند اما هنوز نرسیده است. منتشر شده در سپیده دم، 13 ژوئن 2026