SAAT meluncurkan Survei Ekonomi 2026, Menteri Keuangan Muhammad Aurangzeb menceritakan kisah pemulihan ekonomi yang penuh harapan. Memang benar, angka-angka tersebut mendukung perkataannya. Beralih dari pertumbuhan negatif ke 3,7 persen merupakan hal yang mengesankan, begitu juga dengan penurunan tingkat inflasi. Surplus transaksi berjalan, meskipun rapuh, juga patut diapresiasi. Pemerintah berhak mendapatkan pujian atas upayanya menstabilkan perekonomian di bawah tekanan banjir, kenaikan harga energi, dan ketidakpastian perdagangan di tengah konflik regional. Namun, ada cerita lain di balik angka-angka ini, dan ini lebih sulit. Stabilisasi, meskipun disambut baik, tidak bersifat transformasional. Jarak antara keduanya justru menjadi penentu masa depan Pakistan. Pertumbuhan mungkin berada pada titik tertinggi dalam empat tahun terakhir, namun investasi sebagai bagian dari PDB masih mendekati titik terendah dalam beberapa dekade. Perekonomian yang tidak berinvestasi tidak dapat tumbuh secara berkelanjutan; itu hanya menghabiskan kapasitas yang ada pada tingkat yang sedikit lebih tinggi. Beberapa perusahaan multinasional melakukan investasi ulang, namun bukan karena keyakinan terhadap potensi ekonomi negaranya; mereka melindungi posisi yang ada di pasar yang tidak dapat mereka tinggalkan dengan mudah. Di balik pintu tertutup, para eksekutif yang merayakan ‘pemulihan’ Pakistan menggambarkan lingkungan yang penuh dengan perselisihan pajak, gesekan peraturan, dan gesekan birokrasi. Ini bukanlah profil sebuah negara yang mampu menarik modal transformatif. Investor lokal, yang digambarkan oleh menteri sebagai barometer kepercayaan dalam negeri, tidak berinvestasi dalam skala besar. Alasan-alasannya bersifat struktural dan familiar: menekan biaya energi, suku bunga pinjaman yang membuat investasi produktif menjadi tidak menarik secara ekonomi, rezim pajak yang memberikan imbalan bagi mereka yang menghindari kepatuhan, dan lingkungan peraturan yang tidak bersahabat dengan perusahaan meskipun ada perbaikan. Sebelas listing di bursa saham diperbolehkan, tapi itu hanyalah setetes air di lautan. Survei ini bangga dengan luasnya pemulihan ini, dimana pertanian, industri, jasa dan manufaktur skala besar tumbuh secara bersamaan. Hal ini lebih baik dibandingkan pertumbuhan yang timpang. Namun keluasan tanpa kedalaman adalah pencapaian yang terbatas. Pertumbuhan yang didorong oleh peningkatan produktivitas akan bertambah seiring berjalannya waktu dan membangun kekayaan yang bertahan lama. Pertumbuhan yang didorong oleh konsumsi, siklus komoditas yang menguntungkan, atau basis yang rendah hanya sekedar menandai waktu. Sektor pertanian Pakistan – salah satu yang terbesar di kawasan ini – terus mengimpor makanan, kapas, dan bahan-bahan dasar yang harus diproduksi secara kompetitif di dalam negeri dan diekspor. Paradoks tersebut merangkum krisis produktivitas yang menjadi jantung perekonomian. Pertumbuhan LSM yang mencapai angka tertinggi dalam empat tahun mungkin merupakan hal yang baik, namun hal ini sebagian besar mencerminkan pemulihan permintaan yang diamanatkan IMF dibandingkan peningkatan produktivitas atau efisiensi yang sesungguhnya. Guncangan eksternal berikutnya akan memunculkan kembali kerentanan yang sama. Jika produktivitas tidak menjadi target utama kebijakan ekonomi, Pakistan akan terus terombang-ambing antara krisis dan pemulihan yang rapuh, dan tidak pernah lepas dari dana talangan berkala dari IMF. Survei Ekonomi menceritakan kisah sebuah negara yang berhasil melewati tahun yang sulit. Kisah yang lebih penting mengenai apakah Pakistan pada akhirnya dapat memutus siklus ini sedang menunggu untuk dituliskan. Diterbitkan di Fajar, 12 Juni 2026