• Lonjakan harga sebesar $40 per barel minyak berisiko menambah defisit sebesar 0,8 persen • Bencana alam mengancam 1,5% dampak fiskal • Pengecualian pajak, konsesi berisiko menyebabkan lubang anggaran sebesar 1,3 persen • Kekurangan pemungutan pajak sebesar 10 persen merugikan 0,7 persen PDB • Badan usaha negara yang merugi menghabiskan tambahan 0,4 persen ISLAMABAD: Pemerintah telah memperingatkan risiko-risiko utama terhadap prospek anggaran tahun depan, seperti kenaikan harga minyak global, pertumbuhan PDB yang lamban, penurunan pendapatan, peningkatan biaya pembayaran utang, kinerja badan usaha milik negara yang buruk, dan bencana alam serta dampak iklim yang tidak terduga. Dalam pernyataan tertulis mengenai risiko fiskal kepada parlemen, yang diwajibkan berdasarkan Undang-Undang Pengelolaan Keuangan Publik tahun 2019, Menteri Keuangan Muhammad Aurangzeb dan Menteri Keuangan Imdad Ullah Bosal memaparkan risiko-risiko ini dalam tujuh kategori utama. Mereka menghitung kemungkinan dampaknya terhadap defisit fiskal di bidang makroekonomi, pendapatan, utang, badan usaha milik negara, perubahan iklim, bencana alam, dan pembiayaan komoditas. Pernyataan risiko ini mengusulkan langkah-langkah mitigasi untuk mendukung disiplin fiskal, memperkuat manajemen risiko, dan meningkatkan ketahanan keuangan publik jika ada satu atau lebih risiko yang benar-benar terjadi. Kementerian Keuangan mengidentifikasi kerentanan fiskal yang signifikan terkait dengan potensi kenaikan harga minyak dunia, khususnya dalam konteks konflik Timur Tengah saat ini, yang kemungkinan besar akan mengakibatkan kontraksi penerimaan retribusi minyak bumi dan peningkatan subsidi terkait energi. “Kemungkinan keputusan untuk mengesampingkan tarif harga penuh kepada konsumen dalam negeri akan mengakibatkan penurunan penerimaan retribusi minyak bumi,” katanya. Untuk melindungi konsumen dalam negeri, khususnya rumah tangga berpendapatan rendah, pemerintah perlu meningkatkan subsidi. Meningkatnya harga minyak internasional, khususnya kenaikan sebesar $40 per barel, diperkirakan akan menambah defisit fiskal sebesar 0,8% PDB pada tahun fiskal 2026-2027. Aurangzeb mengatakan sebagian besar dari dana hibah khusus senilai lebih dari 1,035 triliun rupee yang diperoleh dari provinsi-provinsi tersebut telah disisihkan untuk mengatasi dampak konflik putaran kedua dan ketiga. Risiko makroekonomi terutama timbul dari perlambatan aktivitas perekonomian, yang dapat menyebabkan pertumbuhan PDB riil lebih lemah dari perkiraan dan mempengaruhi posisi fiskal. Penurunan pertumbuhan PDB riil sebesar 1% dapat menurunkan pendapatan pemerintah melalui berkurangnya pengumpulan pajak, dan juga meningkatkan tekanan pengeluaran, khususnya pada jaring pengaman sosial. “Dampak gabungannya diperkirakan akan memperlebar defisit fiskal sekitar 0,2 persen PDB pada TA2026-27,” tambah kementerian tersebut. “Dalam skenario ini, tekanan terhadap inflasi dan depresiasi nilai tukar dapat semakin membebani keuangan publik.” Pengumpulan pendapatan masih dihadapkan pada elastisitas pajak yang lebih rendah, perlambatan perekonomian, penurunan penerimaan negara bukan pajak, dan tantangan struktural dalam mengurangi kesenjangan pajak. Jika penerimaan pajak tumbuh 10 persen lebih rendah dari perkiraan anggaran, hal ini dapat mengakibatkan pengurangan PDB sebesar 0,7 persen. Risiko pendapatan juga dapat timbul dari penurunan surplus laba Bank Negara Pakistan sebesar 30 persen, yang dapat meningkatkan defisit sebesar 0,3 persen PDB. Demikian pula, kekurangan 20% dalam pengumpulan retribusi minyak bumi dapat menambah 0,2% PDB. Selain itu, pengeluaran pajak masih merupakan risiko struktural; perluasan pengecualian dan konsesi dapat memperlebar defisit fiskal sebesar 1,3 persen PDB. Biaya pembayaran utang diidentifikasi sebagai kerentanan utama lainnya karena paparan terhadap perubahan suku bunga, pergerakan nilai tukar, dan tekanan pembiayaan kembali. Kenaikan suku bunga domestik sebesar 200 basis poin dan kenaikan suku bunga eksternal sebesar 100 basis poin dapat meningkatkan pembayaran bunga, sehingga memperlebar defisit sebesar 0,4 persen PDB. Di bawah risiko refinancing yang lebih tinggi dan ketergantungan yang lebih besar pada instrumen jangka pendek, defisit dapat meningkat hingga 0,8 persen PDB. Entitas milik negara menimbulkan risiko melalui pembayaran dividen yang lebih rendah dan dukungan pemerintah yang lebih tinggi. Kekurangan dividen sebesar 6 persen diperkirakan akan memperlebar defisit sebesar 0,02 persen PDB. Namun jika dukungan finansial mencapai 1. 5 persen dari PDB, hal ini dapat meningkatkan defisit sebesar 0,4 persen dari PDB. Mengenai perubahan iklim, kementerian mengatakan jalur mitigasi yang selaras dengan RCP 2.6 dapat meningkatkan belanja infrastruktur hijau dan adaptasi, sehingga meningkatkan defisit sebesar 0,2 persen PDB. Namun, dalam skenario RCP 8.5 dengan emisi tinggi, dampak jangka pendek terbatas pada 0,01 persen PDB pada tahun fiskal 2027, meskipun risiko dapat meningkat seiring berjalannya waktu karena guncangan yang lebih sering terjadi. Bencana alam masih menjadi salah satu risiko terbesar. Tanpa mekanisme pendanaan risiko bencana yang khusus, rata-rata kejadian bencana dapat meningkatkan defisit fiskal hingga 1,5 persen PDB. Yang terakhir, jaminan yang diberikan untuk operasi pembiayaan komoditas membuat pemerintah rentan. Dengan asumsi probabilitas aktualisasi jaminan sebesar 25 persen, defisit dapat meningkat sebesar 0,1 persen PDB. Diterbitkan di Fajar, 15 Juni 2026