• Une hausse du prix du baril de pétrole de 40 dollars risque d'ajouter 0,8 % au déficit • Les catastrophes naturelles menacent un impact budgétaire de 1,5 % • Les exonérations fiscales et les concessions risquent de créer un trou budgétaire de 1,3 % • Un manque à gagner de 10 % en matière de recouvrement des impôts coûte 0,7 % du PIB • Les entités publiques déficitaires drainent 0,4 % de plus ISLAMABAD : Le gouvernement a mis en garde contre les principaux risques pesant sur les perspectives budgétaires de l'année prochaine, tels que la hausse des prix mondiaux du pétrole, la croissance atone du PIB, le déficit des recettes, l'augmentation des coûts du service de la dette, la mauvaise performance des entités publiques et les catastrophes naturelles et impacts climatiques imprévus. Dans une déclaration écrite des risques budgétaires au Parlement, exigée par la loi sur la gestion des finances publiques de 2019, le ministre des Finances Muhammad Aurangzeb et le secrétaire aux Finances Imdad Ullah Bosal ont présenté ces risques en sept grandes catégories. Ils ont quantifié leurs impacts possibles sur le déficit budgétaire dans les domaines macroéconomiques, des revenus, de la dette, des entités publiques, du changement climatique, des catastrophes naturelles et du financement des matières premières. La déclaration de risque propose des mesures d'atténuation pour soutenir la discipline budgétaire, renforcer la gestion des risques et améliorer la résilience des finances publiques dans le cas où un ou plusieurs risques se matérialiseraient réellement. Le ministère des Finances a identifié d'importantes vulnérabilités budgétaires associées à une hausse potentielle des prix mondiaux du pétrole, en particulier dans le contexte du conflit actuel au Moyen-Orient, qui pourrait probablement entraîner une contraction des recettes des taxes pétrolières et une augmentation des subventions liées à l'énergie. « Une décision probable de renoncer à la répercussion totale des prix sur les consommateurs nationaux entraînerait une baisse des recettes des taxes pétrolières », note-t-il. Pour protéger les consommateurs nationaux, en particulier les ménages à faible revenu, le gouvernement devrait augmenter les subventions. La hausse des prix internationaux du pétrole, en particulier une augmentation de 40 dollars le baril, devrait ajouter 0,8 % du PIB au déficit budgétaire au cours de l’exercice 2026-2027. Aurangzeb a déclaré qu’une part importante des plus de 1,035 billions de roupies de subventions spéciales obtenues des provinces a été mise de côté pour faire face aux impacts du deuxième et du troisième cycle du conflit. Les risques macroéconomiques proviennent principalement d’un ralentissement de l’activité économique, qui pourrait entraîner une croissance du PIB réel plus faible que prévu et affecter l’orientation budgétaire. Une baisse de 1 point de pourcentage de la croissance du PIB réel pourrait réduire les recettes publiques en réduisant les recettes fiscales, tout en augmentant les pressions sur les dépenses, en particulier sur les filets de sécurité sociale. « L’impact combiné devrait creuser le déficit budgétaire d’environ 0,2 % du PIB au cours de l’exercice 2026-2027 », a ajouté le ministère. « Dans ce scénario, des pressions à la hausse sur l’inflation et une dépréciation du taux de change pourraient mettre davantage à rude épreuve les finances publiques. » La collecte des recettes reste exposée à une plus faible élasticité fiscale, à un ralentissement économique, à des déficits de recettes non fiscales et à des défis structurels pour réduire l’écart fiscal. Si les recettes fiscales augmentent de 10 % de moins que les prévisions budgétaires, cela pourrait entraîner une réduction de 0,7 % du PIB. Les risques liés aux revenus pourraient également découler d’une baisse de 30 % des bénéfices excédentaires de la Banque d’État du Pakistan, ce qui pourrait accroître le déficit de 0,3 % du PIB. De même, un déficit de 20 % dans la collecte des taxes pétrolières pourrait ajouter 0,2 % du PIB. Par ailleurs, les dépenses fiscales restent un risque structurel ; des exemptions et des concessions élargies pourraient creuser le déficit budgétaire de 1,3 % du PIB. Les coûts du service de la dette ont été identifiés comme une autre vulnérabilité clé en raison de l’exposition aux variations des taux d’intérêt, aux fluctuations des taux de change et aux pressions de refinancement. Une hausse de 200 points de base des taux d’intérêt intérieurs et une hausse de 100 points de base des taux extérieurs pourraient accroître les paiements d’intérêts, creusant ainsi le déficit de 0,4 % du PIB. Dans un contexte de risques de refinancement plus élevés et d'un recours accru aux instruments à court terme, le déficit pourrait augmenter jusqu'à 0,8 % du PIB. Les entités publiques présentent des risques en raison de la baisse des versements de dividendes et de l’augmentation du soutien gouvernemental. On estime qu’un déficit de 6 % des dividendes creuserait le déficit de 0,02 % du PIB. Cependant, si le soutien financier atteint 1. 5% du PIB, cela pourrait augmenter le déficit de 0,4% du PIB. Concernant le changement climatique, le ministère a déclaré qu'une trajectoire d'atténuation alignée sur le RCP 2.6 pourrait augmenter les dépenses consacrées aux infrastructures vertes et à l'adaptation, augmentant ainsi le déficit de 0,2 % du PIB. Cependant, dans un scénario RCP 8.5 à émissions élevées, l’impact à court terme est limité à 0,01 % du PIB pour l’exercice 2027, même si les risques pourraient augmenter avec le temps en raison de chocs plus fréquents. Les catastrophes naturelles restent l’un des risques les plus importants. Sans mécanismes dédiés de financement des risques de catastrophe, une catastrophe moyenne pourrait augmenter le déficit budgétaire jusqu’à 1,5 % du PIB. Enfin, les garanties émises pour les opérations de financement des matières premières exposent le gouvernement à des vulnérabilités. En supposant une probabilité de 25 % de réalisation des garanties, le déficit pourrait augmenter de 0,1 % du PIB. Publié dans Dawn, le 15 juin 2026