• Un aumento de 40 dólares en el precio por barril de petróleo corre el riesgo de añadir un 0,8% al déficit • Los desastres naturales amenazan con un impacto fiscal del 1,5% • Las exenciones fiscales y las concesiones amenazan con un agujero presupuestario del 1,3% • Un déficit del 10% en la recaudación de impuestos cuesta el 0,7% del PIB • Las entidades estatales deficitarias drenan un 0,4% adicional ISLAMABAD: El gobierno ha advertido sobre riesgos clave para las perspectivas presupuestarias del próximo año, como los aumentos de los precios mundiales del petróleo, el lento crecimiento del PIB, la escasez de ingresos, el aumento de los costos del servicio de la deuda, el mal desempeño de las entidades estatales y los desastres naturales e impactos climáticos imprevistos. En una declaración escrita de los riesgos fiscales al parlamento, requerida por la Ley de Gestión de las Finanzas Públicas de 2019, el ministro de Finanzas, Muhammad Aurangzeb, y el secretario de Finanzas, Imdad Ullah Bosal, presentaron estos riesgos en siete categorías principales. Cuantificaron sus posibles impactos en el déficit fiscal en áreas macroeconómicas, de ingresos, de deuda, de entidades estatales, de cambio climático, de desastres naturales y de financiación de productos básicos. La declaración de riesgos propone medidas de mitigación para apoyar la disciplina fiscal, fortalecer la gestión de riesgos y mejorar la resiliencia de las finanzas públicas en caso de que uno o más riesgos realmente se materialicen. El Ministerio de Finanzas identificó importantes vulnerabilidades fiscales asociadas con un posible aumento de los precios mundiales del petróleo, particularmente en el contexto del actual conflicto en Medio Oriente, que probablemente podría resultar en una contracción de los ingresos por impuestos al petróleo y un aumento de los subsidios relacionados con la energía. "Una probable decisión de renunciar a la transferencia total del precio a los consumidores nacionales daría como resultado una disminución en los ingresos por impuestos al petróleo", señaló. Para proteger a los consumidores nacionales, en particular a los hogares de bajos ingresos, el gobierno necesitaría aumentar los subsidios. Se proyecta que el aumento de los precios internacionales del petróleo, específicamente un aumento de 40 dólares por barril, agregará un 0,8% del PIB al déficit fiscal en el año fiscal 2026-2027. Aurangzeb dijo que una parte importante de los más de 1,035 billones de rupias en subvenciones especiales obtenidas de las provincias se ha reservado para hacer frente a los impactos de segunda y tercera ronda del conflicto. Los riesgos macroeconómicos surgen principalmente de una desaceleración de la actividad económica, que podría conducir a un crecimiento del PIB real más débil de lo esperado y afectar la postura fiscal. Una caída de 1 punto porcentual en el crecimiento del PIB real podría reducir los ingresos del gobierno a través de una menor recaudación de impuestos, al tiempo que aumentaría las presiones sobre el gasto, particularmente en las redes de seguridad social. “Se estima que el impacto combinado ampliará el déficit fiscal en alrededor de un 0,2 por ciento del PIB en el año fiscal 2026-27”, añadió el ministerio. "En este escenario, la presión al alza sobre la inflación y la depreciación del tipo de cambio podrían afectar aún más las finanzas públicas". La recaudación de ingresos sigue expuesta a una menor elasticidad tributaria, una desaceleración económica, déficits en los ingresos no tributarios y desafíos estructurales para reducir la brecha tributaria. Si los ingresos fiscales crecen un 10 por ciento menos que las estimaciones presupuestarias, podría resultar en una reducción del 0,7 por ciento del PIB. Los riesgos para los ingresos también podrían surgir de una disminución del 30 por ciento en los excedentes de ganancias del Banco Estatal de Pakistán, lo que podría aumentar el déficit en un 0,3 por ciento del PIB. De manera similar, un déficit del 20 por ciento en la recaudación del impuesto al petróleo podría agregar un 0,2 por ciento del PIB. Además, los gastos tributarios siguen siendo un riesgo estructural; las exenciones y concesiones ampliadas podrían ampliar el déficit fiscal en un 1,3% del PIB. Los costos del servicio de la deuda se identificaron como otra vulnerabilidad clave debido a la exposición a los cambios en las tasas de interés, los movimientos del tipo de cambio y las presiones de refinanciamiento. Un aumento de 200 puntos básicos en las tasas de interés internas y un aumento de 100 puntos básicos en las tasas externas podrían aumentar los pagos de intereses, ampliando el déficit en un 0,4 por ciento del PIB. En condiciones de mayores riesgos de refinanciamiento y una mayor dependencia de instrumentos de corto plazo, el déficit podría aumentar hasta un 0,8% del PIB. Las entidades estatales plantean riesgos debido a menores pagos de dividendos y mayor apoyo gubernamental. Se estima que un déficit del 6 por ciento en los dividendos ampliará el déficit en un 0,02 por ciento del PIB. Sin embargo, si el apoyo financiero llega a 1. 5% del PIB, podría aumentar el déficit en un 0,4% del PIB. En cuanto al cambio climático, el ministerio dijo que una vía de mitigación alineada con el RCP 2.6 podría aumentar el gasto en infraestructura verde y adaptación, aumentando el déficit en un 0,2 por ciento del PIB. Sin embargo, en un escenario RCP 8,5 de altas emisiones, el impacto a corto plazo se limita al 0,01% del PIB en el año fiscal 2027, aunque los riesgos podrían aumentar con el tiempo debido a shocks más frecuentes. Los desastres naturales siguen siendo uno de los mayores riesgos. Sin mecanismos específicos de financiación del riesgo de desastres, un desastre promedio podría aumentar el déficit fiscal al 1,5% del PIB. Por último, las garantías emitidas para operaciones de financiación de productos básicos exponen al gobierno a vulnerabilidades. Suponiendo una probabilidad del 25 por ciento de actualización de las garantías, el déficit podría aumentar en un 0,1 por ciento del PIB. Publicado en Amanecer, 15 de junio de 2026.