HÁ muitas razões para estar optimista em relação ao Paquistão nos dias de hoje, nomeadamente a estabilidade arduamente conquistada no sector externo após alguns anos de esgotamento quase catastrófico das reservas. Mas há agora um número crescente de razões para preocupação relativamente à fragilidade subjacente a tudo isto. A estabilidade é real. Não há dúvida sobre isso. Um muro de obrigações de reembolso elevadas que surgiu pela primeira vez em Fevereiro de 2021 e que permaneceu persistentemente elevado desde então, começou finalmente a cair. Eles não só cumpriram todas estas obrigações e pagaram a sua dívida, mas também construíram reservas através de tudo isso – organicamente – e não reservas emprestadas. O regresso da estabilidade ao sector externo do Paquistão após a volatilidade quase catastrófica de 2021-2023 ficará para os livros de história. O fogo inflacionário mais feroz da nossa história foi apagado. A posição mais precária das reservas cambiais foi reconstruída. O desastre fiscal mais descontrolado voltou a ter excedentes no seu saldo primário. O estado se salvou bem. Mas, para o fazer, destruiu os meios de subsistência do seu próprio povo e quase sufocou a sua própria economia até à morte. Os fluxos de entrada foram – na verdade ainda são – desviados impiedosamente para os cofres do Estado. As taxas de juro subiram para máximos históricos que eram impensáveis ​​até há alguns anos. Os impostos pesavam como uma pedra de moinho no pescoço das empresas e dos criadores de riqueza. Ninguém foi autorizado a ganhar dinheiro ou a respirar livremente durante os anos em que o Estado esteve ocupado a reconstruir as suas contas. Essa é a estabilidade que agora nos dizem ser o seu sucesso característico. É certo que ninguém queria que a instabilidade persistisse. E agora que foi superado, pelo menos na medida em que a inflação já não devasta a terra e as reservas já não oscilam à beira de um precipício, vale a pena perguntar se não regressou de alguma outra forma. Abaixo do chão que parece sólido, podemos sentir forças poderosas se movendo? Com o crescente descontentamento interno a levar à propagação do descontentamento, a liderança está presa num atoleiro. Parte da instabilidade persistente pode agora ser vista no crescente descontentamento das populações ao longo da periferia do coração do Paquistão, no centro de Punjab e no alto Sindh. Esta é uma tendência perturbadora e deve ser levada muito a sério. Na medida em que tem raízes económicas, pode-se dizer que a luta crescente que a vida quotidiana se tornou para os cidadãos comuns está no seu cerne. Uma população imersa na privação e na miséria é mais receptiva à mensagem de movimentos e partidos que pregam a rebelião ou defendem políticas de ruptura e divisão. Nenhum dos partidos que hoje em dia fomentam a rebelião, a ruptura ou a divisão na periferia do Paquistão pode ser considerado o portador de uma política progressista ou mesmo pró-popular. Mas todos estão a colher uma colheita de ódio que foi nutrida e fertilizada pela privação. A outra razão para estarmos preocupados é o regresso das hostilidades entre o Irão e os EUA, embora continue a ser minha opinião que este irá revelar-se mais um surto de curta duração no que está a revelar-se um teste de nervos prolongado e cansativo entre os dois adversários. É possível que isso se prolongue por meses. O problema para o Paquistão é que a liderança aqui tem investido fortemente na colheita dos dividendos dos seus esforços diplomáticos, e esses esforços estão a levar muito tempo a dar frutos. No cerne da questão está a relutância do Irão em abandonar o Estreito de Ormuz. Eles haviam decidido muito cedo neste conflito que preferiam ver um retorno às hostilidades do que negociar a flexibilização do seu domínio sobre o estreito. Com o último surto, eles provaram este ponto. Qualquer que seja o acordo que acabe por pôr fim a esta guerra, verá o Irão no controlo da hidrovia, com plenos direitos sobre quem transita e em que condições. Por um momento pareceu que a administração Trump se tinha reconciliado com esta realidade. Mas o surto prova o contrário. Com o crescente descontentamento interno a levar à propagação do descontentamento, a liderança está presa num atoleiro. A estabilidade arduamente conquistada que eles apregoam como o seu sucesso resgatou o Estado das agonias da sua própria inviabilidade. Mas agora a instabilidade regressou e está a agitar um número crescente de pessoas e a levá-las a reunir-se em torno de mensagens que o Estado preferiria reprimir com violência. E o tão alardeado dividendo da paz foi empurrado para um futuro mais distante, enquanto não existem motores orgânicos de crescimento a nível interno. É aqui que reside o perigo. A estabilidade que temos hoje foi adquirida com a procura reprimida, e a procura reprimida não pode ser uma situação permanente. Mais cedo ou mais tarde, a economia, juntamente com o povo, deverá poder respirar novamente. E no momento em que isso acontecer, os velhos apetites irão despertar – por importações, por crédito, por dólares. O estado não construiu amortecedores para esse momento. As reservas parecem saudáveis ​​face à seca dos últimos anos, mas quando comparadas com a factura de importações de uma economia que cresce até 4%, o quadro muda rapidamente. E se a crise no Golfo se prolongar e os preços do petróleo pegarem fogo, como já aconteceu com as taxas de frete e de seguros, a aritmética mudará ainda mais rapidamente. Os governantes enfrentam uma escolha que prefeririam não reconhecer. Eles podem manter a economia no seu coma induzido indefinidamente e observar a colheita do ódio na periferia ficar mais rica a cada estação que passa. Ou podem libertar-se e arriscar-se a desperdiçar a estabilidade pela qual pagaram com os meios de subsistência das pessoas. Nada disso é palatável. Portanto, a situação é agora melhor descrita como um atoleiro. O que eles não podem fazer é continuar a comemorar. O chão sob seus pés pode parecer sólido, sim. Mas o solo abaixo dele está se movendo. O escritor é jornalista de negócios e economia. [email protected] X: @khurramhusain Publicado em Dawn, 16 de julho de 2026