IL existe de nombreuses raisons d’être optimiste à l’égard du Pakistan ces jours-ci, notamment la stabilité durement gagnée dans le secteur extérieur après quelques années d’épuisement quasi catastrophique des réserves. Mais il existe désormais un nombre croissant de raisons de s’inquiéter de la fragilité sous-jacente de tout cela. La stabilité est réelle. Cela ne fait aucun doute. Le mur d’obligations de remboursement élevées, apparu pour la première fois en février 2021 et resté élevé depuis lors, a finalement commencé à s’effondrer. Non seulement ils ont rempli toutes ces obligations et remboursé leur dette, mais ils ont également constitué des réserves – de manière organique – et non des réserves empruntées. Le retour de la stabilité dans le secteur extérieur du Pakistan après la volatilité quasi catastrophique de 2021-2023 appartient aux livres d’histoire. Le feu inflationniste le plus féroce de notre histoire a été éteint. La situation des réserves de change la plus précaire a été rétablie. L’épave budgétaire la plus incontrôlée a été restituée aux excédents de son solde primaire. L’État s’est bien sauvé. Mais pour ce faire, il a détruit les moyens de subsistance de sa propre population et a failli étouffer sa propre économie. Les rentrées de fonds ont été – et sont encore – impitoyablement détournées vers les caisses de l’État. Les taux d’intérêt ont atteint des sommets historiques impensables il y a quelques années à peine. Les impôts pesaient comme une meule sur le cou des entreprises et des créateurs de richesse. Personne n’était autorisé à gagner de l’argent ou à respirer librement pendant les années où l’État était occupé à reconstruire ses comptes. C’est cette stabilité qu’ils nous disent maintenant être leur signature de succès. Certes, personne ne souhaitait voir l’instabilité perdurer. Et maintenant qu’elle a été surmontée, du moins dans la mesure où l’inflation ne ravage plus les terres et où les réserves ne chancellent plus au bord d’une falaise, il convient de se demander si elle n’est pas revenue sous une autre forme. Sous le sol qui semble solide, pouvons-nous sentir des forces puissantes se déplacer ? Alors que le mécontentement grandit dans le pays et conduit à la propagation de la désaffection, les dirigeants se retrouvent coincés dans un bourbier. Une partie de l’instabilité persistante se reflète désormais dans la désaffection croissante des populations situées à la périphérie du centre du Pendjab et du haut Sind, au cœur du Pakistan. Il s’agit d’une tendance inquiétante et qui doit être prise très au sérieux. Dans la mesure où elle a des racines économiques, on peut dire que la lutte croissante que la vie quotidienne est devenue pour les citoyens ordinaires en est au cœur. Une population plongée dans le dénuement et la misère est plus réceptive au message des mouvements et des partis qui prêchent la rébellion ou prônent une politique de perturbation et de division. Aucun des partis qui fomentent aujourd’hui la rébellion, la perturbation ou la division à la périphérie du Pakistan ne peut être considéré comme porteur d’une politique progressiste ou même favorable au peuple. Mais ils récoltent tous une haine nourrie et fécondée par la privation. L’autre raison de s’inquiéter est la reprise des hostilités entre l’Iran et les États-Unis, même si, à mon avis, cela s’avérera être une nouvelle poussée de courte durée dans ce qui s’avère être une épreuve de nerfs de longue durée et éreintante entre les deux adversaires. Il est possible que cela dure des mois. Le problème pour le Pakistan est que les dirigeants du pays se sont fortement investis pour récolter les fruits de leurs efforts diplomatiques, et ces efforts mettent beaucoup de temps à porter leurs fruits. Au cœur du problème se trouve la réticence de l’Iran à abandonner le détroit d’Ormuz. Ils avaient décidé très tôt dans ce conflit qu’ils préféraient voir une reprise des hostilités plutôt que de négocier un assouplissement de leur emprise sur le détroit. Avec la dernière flambée, ils l’ont prouvé. Quel que soit le règlement qui mettra fin à cette guerre, l’Iran aura le contrôle de la voie navigable, avec tous les droits sur qui peut transiter et à quelles conditions. Pendant un moment, il a semblé que l’administration Trump s’était réconciliée avec cette réalité. Mais la flambée prouve le contraire. Alors que le mécontentement grandit dans le pays et conduit à la propagation de la désaffection, les dirigeants se retrouvent coincés dans un bourbier. La stabilité durement acquise qu’ils vantent comme leur succès a sauvé l’État des affres de sa propre non-viabilité. Mais aujourd’hui, l’instabilité est de retour, elle excite un nombre croissant de personnes et les amène à se rassembler autour de messages que l’État préférerait éradiquer par la violence. Et les dividendes de la paix tant vantés ont été repoussés dans un avenir plus lointain alors qu’il n’existe aucun moteur organique de croissance dans le pays. C'est là que réside le danger. La stabilité que nous connaissons aujourd’hui a été achetée grâce à une demande supprimée, et la demande supprimée ne peut pas être une situation permanente. Tôt ou tard, il faudra permettre à l’économie et à la population de reprendre leur souffle. Et dès que cela se produira, les vieux appétits se réveilleront – pour les importations, pour le crédit, pour les dollars. L’État n’a pour l’instant construit aucun amortisseur. Les réserves semblent saines face à la sécheresse de ces dernières années, mais si on les compare à la facture des importations d'une économie en croissance ne serait-ce que de 4 pour cent, la situation change rapidement. Et si la flambée de violence dans le Golfe se prolonge et que les prix du pétrole s’enflamment comme l’ont déjà fait les taux de fret et d’assurance, l’arithmétique change encore plus rapidement. Les dirigeants sont confrontés à un choix qu’ils préféreraient ne pas reconnaître. Ils peuvent maintenir indéfiniment l’économie dans son coma provoqué et regarder la récolte de haine à la périphérie s’enrichir à chaque saison qui passe. Ou bien ils peuvent relâcher leur emprise et risquer de dilapider la stabilité qu’ils ont payée avec les moyens de subsistance de la population. Aucun de ceux-ci n’est agréable au goût. C’est pourquoi la situation est désormais mieux décrite comme un bourbier. Ce qu’ils ne peuvent pas faire, c’est continuer à célébrer. Le sol sous leurs pieds peut sembler solide, oui. Mais le sol en dessous bouge. L'écrivain est journaliste économique et économique. [email protected] X : @khurramhusain Publié dans Dawn, le 16 juillet 2026