من المتوقع أن يتم طرح SpaceX لأول مرة يوم الجمعة (12) في بورصة نيويورك بقيمة تبلغ حوالي 1.75 تريليون دولار أمريكي (8.93 تريليون ريال برازيلي). وبهذه القيمة السوقية، ستحتل شركة إيلون ماسك المركز الثامن بين الشركات الأكثر قيمة في العالم. قد يبدو رهان مستثمري وول ستريت القوي على SpaceX متناقضًا. على الرغم من كونها على وشك تنفيذ أكبر طرح عام أولي في التاريخ، بجمع أموال يقدر بـ 75 مليار دولار أمريكي (382.6 مليار ريال برازيلي)، إلا أن الشركة لا تزال تعمل في المنطقة الحمراء. 🗒️هل لديك أي اقتراحات لإعداد التقارير؟ أرسله إلى g1 في عام 2025، لم تكن الإيرادات البالغة 18.7 مليار دولار أمريكي (95.3 مليار ريال برازيلي) كافية لتجنب خسارة صافية قدرها 4.9 مليار دولار أمريكي (24.9 مليار ريال برازيلي). يوضح الخبراء الذين استشارتهم شركة g1 أن التفاؤل من جانب المستثمرين يرجع إلى التغيير في الطريقة التي ينظر بها السوق إلى SpaceX. لم يعد يُنظر إلى الشركة على أنها مجرد شركة مصنعة للصواريخ، وهي الآن مرتبطة بإمكانية التكامل بين عمليات الذكاء الاصطناعي لشركة xAI وخدمات شبكة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية العالمية لشركة Starlink. يقول بيدرو واينجرتنر، الرئيس التنفيذي لشركة ACE Ventures: "أنشأ ماسك شركة اتصالات عملاقة. وانتهى الأمر بشركة ستارلينك وحدها لتصبح شركة عالمية أكبر اليوم من العمليات الفضائية نفسها من حيث الإيرادات". وفقًا لـ Rylan Chase، محلل السوق في EBC Financial Group، فإن المستثمرين الذين يراهنون على الشركة يدفعون مقدمًا مقابل إمكانات توسيع الاتصال الخاصة بـ Starlink، والتسييل المستقبلي لصاروخ Starship وأطروحة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي تم إنشاؤها من خلال الدمج مع xAI. الخوف الأكثر تشككا هو أن خطط إيلون ماسك طموحة للغاية بحيث لا تلبي التوقعات. في الوثيقة التي تم إعدادها لأول مرة، ذكرت شركة SpaceX أنها تعتزم بناء قاعدة دائمة على القمر، وعلى المدى الطويل، إنشاء مستعمرة على المريخ قادرة على استيعاب ما يصل إلى مليون شخص. ولا تتوقف الطموحات عند هذا الحد، إذ تخطط الشركة أيضًا لتطوير مراكز معالجة البيانات المدارية التي تعمل بالطاقة الشمسية وتعزيز "اقتصاد الفضاء" القائم على المصانع وأنظمة الطاقة والبنية التحتية العاملة خارج الأرض. تريد أن تستيقظ في الصباح وتعتقد أن المستقبل سيكون عظيمًا، وهذا هو ما تعنيه الحضارة الفضائية. يتعلق الأمر بالإيمان بالمستقبل والتفكير في أنه سيكون أفضل من الماضي. ولا أستطيع أن أتخيل أي شيء أكثر إثارة من الخروج إلى هناك والتواجد بين النجوم. يمكن أن يضع الاكتتاب العام لشركة SpaceX الشركة ضمن أفضل 10 شركات على مستوى العالم فن/ز1 كلما كانت القفزة أكبر، كان السقوط أكبر على الرغم من أنه من المتوقع أن تحقق شركة SpaceX ظهورًا مثيرًا للإعجاب في سوق الأسهم، إلا أن أسهمها قد تتعرض لضربات شديدة بمرور الوقت. وبما أن العديد من المستثمرين يراهنون على خطط طموحة لمستقبل الشركة، فإن أي خيبة أمل قد تؤدي إلى انخفاض قيمتها السوقية. وفي تقييم تشيس، من مجموعة EBC المالية، فإن المستثمرين لا ينظرون فقط إلى النتائج الحالية للشركة. وأي شخص يوافق على دفع 135 دولارًا أمريكيًا (688.64 ريالاً برازيليًا) للسهم الواحد، فهو يستهدف عدة جبهات نمو في نفس الوقت، وليس فقط أعمال الفضاء. 🚀 بدأت شركة SpaceX في جمع أعمال الاتصالات والذكاء الاصطناعي والبنية التحتية التكنولوجية في نفس الشركة. 📡 أصبحت ستارلينك مصدر الإيرادات الرئيسي للشركة، بينما أصبحت المشاريع الأخرى جزءًا من استراتيجية النمو الخاصة بها للسنوات القادمة. 🤖 تعمل xAI كذراع الذكاء الاصطناعي للشركة، حيث تقوم بدمج برنامج الدردشة Grok مع البيانات من شبكة التواصل الاجتماعي X والبنية التحتية لـ Starlink. ومع ذلك، يرى المحلل أن القيمة السوقية المتوقعة للشركة مرتفعة، حتى بالمقارنة مع الشركات التي تنمو بسرعة. ووفقا لحساباته، فإن التقييم يعادل حوالي 109 أضعاف إجمالي الإيرادات التي حصلت عليها الشركة في العام الماضي. ويقول: "إنها نقطة انطلاق عالية بشكل استثنائي لأي طرح عام أولي كبير". لكن العديد من المحللين يعتقدون أن هذا هو المسار الطبيعي. ويقول ألفارو ماتشادو دياس، الأستاذ في جامعة ساو باولو الفيدرالية (يونيفيسب) والمتخصص في الذكاء الاصطناعي، إن الشركة وصلت إلى نقطة تتطلب طموحاتها فيها حجمًا من الموارد التي يصعب الحصول عليها إلا من خلال جولات الاستثمار الخاصة. 🔎 الاكتتاب العام هو أول طرح عام لشركة ما. في هذه العملية، تبيع الشركة جزءًا من أسهمها ويبدأ تداولها في البورصة. الهدف هو جمع الأموال لتوسيع العمليات أو الاستثمار في المشاريع أو تقليل الديون. وفقًا لماشادو دياس، فإن الإيرادات التي تحققها Starlink تتعايش مع المشاريع التي تتطلب استثمارات عالية ويمكن أن تستغرق سنوات لتحقيق عائد. بمعنى آخر، إذا ساعدت Starlink في الحفاظ على إيرادات الشركة، فإن المشاريع الأخرى تساعد في تفسير سبب استمرار SpaceX في تسجيل خسائر بقيمة مليار دولار. "المركبة الفضائية ومراكز البيانات المدارية والتحرك نحو التصنيع القمري تتطلب نوعاً من رأس المال الذي لا يمكن إلا للسوق العامة توفيره." هل لدى SpaceX Cash حل؟ المسك في SpaceX Star Base في براونزفيل، تكساس رويترز/أدريس لطيف/صورة أرشيفية ويشير التقييم الذي أجراه جان إريك أسبلوند، المؤسس المشارك لشركة ساكرا، وهي شركة متخصصة في أبحاث السوق للشركات الناشئة والشركات الخاصة، إلى نفس الاتجاه: تستخدم سبيس إكس الموارد الناتجة عن عمليات الإطلاق وستارلينك لتمويل استراتيجية تتجاوز توسيع خدماتها الحالية. 🌐 ومن بين المشاريع التي ذكرها تيرافاب، وهو مصنع للرقائق مخطط له في تكساس وقد يتكلف ما يصل إلى 119 مليار دولار أمريكي (607 مليار ريال برازيلي). وتعد هذه المبادرة جزءًا من استراتيجية أوسع تسعى الشركة من خلالها إلى التحكم في مراحل مختلفة من سلسلتها التكنولوجية، بدءًا من تصنيع أشباه الموصلات وحتى تشغيل الأقمار الصناعية. 🛰️ التركيز الآخر هو ما يسمى بالحوسبة المدارية، وهو مفهوم ينص على معالجة البيانات مباشرة في الفضاء من خلال شبكة مستقبلية من الأقمار الصناعية تستهدف تطبيقات الذكاء الاصطناعي. "تستخدم الشركة التدفق النقدي من عمليات الإطلاق وStarlink لتمويل رؤيتها طويلة المدى"، يلخص Asplund. ولذلك، فإن تقييم الشركة البالغ تريليون دولار يعتمد بشكل أساسي على ما ستتمكن من تقديمه في السنوات المقبلة. ويعزز فرانكو غراندا، كبير محللي الأبحاث في PitchBook، وجهة النظر القائلة بأن الشركة بحاجة إلى تقديم نفسها على أنها "منصة تجمع بين الاتصال والنقل الفضائي والذكاء الاصطناعي". ووفقا له، فإن رهانات المستثمرين تعتمد على ثلاثة توقعات رئيسية للمستقبل: 📡 قم بتوسيع Starlink إلى ما هو أبعد من الإنترنت عبر الأقمار الصناعية وأحد الرهانات الرئيسية هي التكنولوجيا المعروفة باسم "مباشر إلى الخلية"، والتي تسمح للهواتف المحمولة العادية بالاتصال مباشرة بالأقمار الصناعية للشركة، دون الحاجة إلى هوائيات أو معدات محددة أخرى. ويقدر المحلل أن هذا السوق يمكن أن يصل إلى 1.1 مليار مستخدم بحلول عام 2040 ويدر أكثر من 42 مليار دولار أمريكي (214.2 مليار ريال برازيلي) سنويًا. في هذا السيناريو، يقدر المحلل أن Starlink لن تكون مجرد شبكة إنترنت عبر الأقمار الصناعية وستبدأ في لعب دور أوسع في النظام البيئي الرقمي، مما يوفر الاتصال بالهواتف المحمولة والمركبات والأجهزة الأخرى. تظهر الصورة المتحركة إقلاع المركبة الفضائية التكاثر 🚀 جعل الوصول إلى الفضاء "أرخص" الرهان الثاني مرتبط بـ Starship، صاروخ الجيل الجديد للشركة. وتتوقع الشركة الاستشارية أن إعادة الاستخدام الإجمالي للمركبة الفضائية ستخفض تكاليف الإطلاق بنسبة تصل إلى 80%، مما يسمح بنقل المزيد من البضائع إلى الفضاء بجزء صغير من التكلفة الحالية. قد يؤدي ذلك إلى توسيع قدرة Starlink وتمكين الشركات التي تواجه حاليًا التكلفة العالية للوصول إلى الفضاء. لذلك، وفقًا لغراندا، يرتبط جزء مهم من القيمة المنسوبة إلى SpaceX بالتوقعات بأن Starship ستساعد في تعزيز اقتصاد الفضاء في السنوات المقبلة. 🤖 بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الرهان الثالث يتضمن xAI ومشاريع الذكاء الاصطناعي التي جمعتها المجموعة. وفقًا للمعلومات الصادرة عن الشركة نفسها في نشرة الاكتتاب العام الأولي، حقق قسم الذكاء الاصطناعي إيرادات قدرها 3.2 مليار دولار أمريكي (16.3 مليار ريال برازيلي) في عام 2025، لكنه سجل خسارة تشغيلية قدرها 6.3 مليار دولار أمريكي (32.1 مليار ريال برازيلي). تعكس الأرقام وتيرة الاستثمار القوية للعملية. واستهلك الإنفاق على البنية التحتية وتوسيع قدرة المعالجة وحدها أكثر من 12.7 مليار دولار أمريكي (64.8 مليار ريال برازيلي) في هذه الفترة. ➡️ من بين المشاريع مراكز معالجة البيانات الكبيرة والمبادرات التي تخطط لنقل جزء من هذه البنية التحتية إلى الفضاء. بالنسبة لغراندا، فإن تقييم شركة SpaceX البالغ تريليون دولار أقل ارتباطًا بالنتائج الحالية وأكثر ارتباطًا بالعائد المتوقع لهذه المشاريع في السنوات المقبلة. ويلخص قائلاً: "قد يبدو السعر باهظاً بمجرد النظر إلى الأرقام الحالية، لكن المستثمرين يدفعون اليوم من أجل اقتصاد 2030". معدات تريليون دولار وراء SpaceX فن/ز1