Die G7-Staaten fordern eine Deeskalation des Konflikts zwischen Israel und Iran REUTERS/Suzanne Plunkett/Pool Der Anstieg der chinesischen Exporte, die Verschlechterung der Bilanz der Vereinigten Staaten und das niedrige Investitionsniveau in Europa haben die G7 beunruhigt, eine Gruppe, die die sieben größten entwickelten Volkswirtschaften der Welt vereint. Es besteht die Befürchtung, dass dieses Szenario die Handelsspannungen verschärft und die Weltwirtschaft anfälliger für Finanzkrisen macht. Das Thema war eine der Prioritäten Frankreichs, das derzeit den Vorsitz der Gruppe innehat. Laut dem französischen Präsidenten Emmanuel Macron haben die Ungleichgewichte zwischen dem Welthandel und der Kapitalzirkulation zwischen den Ländern ein „unhaltbares“ Ausmaß erreicht. Das Thema wird auf der Tagesordnung des für diese Woche geplanten Gipfeltreffens der Staats- und Regierungschefs stehen. 🗒️ Haben Sie Vorschläge zur Berichterstattung? Senden Sie es an g1 Letzten Monat waren sich die Finanzminister der G7 einig, dass koordinierte Maßnahmen erforderlich sind – etwas, das innerhalb der breiteren G20-Gruppe seit Jahren nur schwer zu erreichen ist. Sie warnten auch davor, dass sich diese Ungleichgewichte ohne eine gemeinsame Reaktion zu einer Finanzkrise entwickeln könnten. Erfahren Sie in diesem Bericht, was die größten Sorgen der größten Volkswirtschaften der Welt sind. Jetzt auf g1 Eine Welt voller Sparer und Geldgeber Die Leistungsbilanzsalden, ein Indikator, der den Zu- und Abfluss von Ressourcen aus einem Land misst – einschließlich Importe, Exporte, Kapitalerträge und Entwicklungshilfe – weisen seit der Covid-19-Pandemie ein wachsendes Ungleichgewicht auf. Nachdem Chinas Überschuss in den Jahren nach der globalen Finanzkrise 2008 und 2009 gesunken war, ist er nun wieder auf Rekordniveau. Gleichzeitig hat die Eurozone ihre Position als Gläubiger gegenüber dem Rest der Welt behauptet, während die USA zur Finanzierung ihres Konsums weiterhin auf ausländisches Kapital angewiesen sind. In der Praxis bedeutet dies, dass die in einigen Ländern angesammelten Ersparnisse zur Finanzierung des Konsums in anderen Ländern verwendet werden – vor allem in den USA, heute das Hauptziel dieser Ressourcen. China: Überkapazitäten aufgrund von Überkapazitäten Chinas auf Exporten basierendes Wachstumsmodell gerät zunehmend in die Kritik. Kritiker meinen, dass staatliche Anreize die Produktion auf ein Niveau steigerten, das weit über dem Inlandsverbrauch des Landes liege. Chinas Position in der internationalen Bilanz hat sich in den letzten Jahren drastisch verändert. Seit der Pandemie ist der Leistungsbilanzüberschuss – wenn ein Land mehr Ressourcen erhält, als es im Ausland ausgibt – auf den Rekordwert von 735 Milliarden US-Dollar gestiegen, was auf ein starkes Exportwachstum trotz höherer Zölle durch die USA zurückzuführen ist. Die schwache Inlandsnachfrage und das starke Wachstum der Exporte von Industrieprodukten erhöhten den chinesischen Überschuss. Kritiker, darunter US-Präsident Donald Trump, behaupten, dass eine künstlich abgewertete Währung die Exporte des Landes begünstige. Sie argumentieren auch, dass chinesische Unternehmen Subventionen in einem Ausmaß erhalten, das größer ist als in den meisten entwickelten Volkswirtschaften. Im Dezember sagte Macron, dass Europa „keine andere Wahl“ habe, als protektionistische Maßnahmen zu ergreifen, wenn die großen Volkswirtschaften nicht durch Zusammenarbeit wieder ins Gleichgewicht kommen. ➡️ Unter Protektionismus versteht man eine Reihe von Maßnahmen, die darauf abzielen, die inländische Produktion zu fördern und die ausländische Konkurrenz einzuschränken. Dies kann durch Einfuhrzölle, Subventionen für lokale Unternehmen oder andere Maßnahmen zur Ankurbelung der heimischen Wirtschaft erfolgen. Peking weist die Kritik zurück und behauptet, seine Unternehmen seien wettbewerbsfähig. Die chinesische Regierung sagt auch, dass sie ihre Interessen angesichts etwaiger Handelshemmnisse verteidigen wird. Anhaltendes US-Defizit Andererseits bleiben die USA weiterhin der Haupttreiber des globalen Konsums. Das Land gibt mehr aus als es produziert, was auf den hohen Familienkonsum und die niedrige Sparquote zurückzuführen ist. Dieses Muster wurde durch die Politik erhöhter Ausgaben und Steuersenkungen verstärkt. Zusammen mit den in Krisen- und Pandemiezeiten ergriffenen Konjunkturausgaben erhöhten diese Faktoren das Bundesdefizit. Diese Kombination macht die USA abhängig von Ressourcen aus dem Ausland. In der Praxis nutzt das Land die von Überschussvolkswirtschaften angesammelten Ersparnisse zur Finanzierung seiner internen Ausgaben. Während diese Dynamik dazu beiträgt, das globale Wachstum aufrechtzuerhalten, erhöht sie auch die Handelsspannungen. Dies liegt daran, dass die amerikanischen Behörden auf Zölle und Industriepolitik zurückgegriffen haben, um zu versuchen, die seit Jahrzehnten wiederkehrenden Defizite abzubauen. Europa: Überschuss aufgrund von Unterinvestitionen Während der Überschuss Chinas mit der Überproduktion zusammenhängt, hat der Überschuss Europas einen anderen Ursprung: das niedrige Investitionsniveau innerhalb der Union und die hohe Sparquote. Laut einem im Jahr 2024 veröffentlichten Bericht des ehemaligen Präsidenten der Europäischen Zentralbank (EZB), Mario Draghi, müssen die europäischen Länder einen größeren Teil ihrer Familienersparnisse in produktive Investitionen umwandeln – etwa in Arbeiten, Technologie und Unternehmensexpansion. Andernfalls besteht die Gefahr, dass sie noch weiter hinter die USA und China zurückfallen. Seit Beginn der Pandemie sind die Investitionen in der Eurozone deutlich weniger gewachsen als in den USA, insbesondere im Technologiebereich. Ökonomen behaupten, dass die geringen Investitionen die Wirtschaftsaktivität innerhalb Europas verringern. Infolgedessen wird ein Teil der Ersparnisse auf der Suche nach besseren Renditen in anderen Ländern investiert und trägt so zum Überschuss in den Auslandsbilanzen der Eurozone bei.